粤国企混合所有制项目拟引民资 五股飞升

　　省广股份:3季度先后与荣之联和百度基于大数据展开合作 探索数字营销低成本发展模式

　　省广股份 002400

　　研究机构：广发证券 分析师：赵宇杰 撰写日期：2014-09-26

　　事件:

　　省广7月与国内领先的数据中心解决方案和服务提供商荣之联签订《战略合作框架协议》,省广又于9月与百度网讯签订《协作协议》,省广将与百度相关项目组成立联合团队,以(包括但不限于)大数据市场研究、大数据解决方案、大数据营销产品开发等方式为基础展开合作,合作周期是2014年9月22日~2015年9月21日。

　　点评:

　　省广一手抓数据,一手本身就抓住了丰富优质客户资源,中间通过技术将数据转换为可商业化的产品和服务,探索数字营销低成本发展模式,将加强在数字营销领域的整体实力和核心竞争优势。数据和技术是省广在数字营销领域需强化的环节,省广通过掌控上游海量大数据,并强化其技术实力,借助技术对海量数据进行深挖并形成可商业化产品和服务,进而和客户进行对接;这些产品和服务包括但并不局限于程序化购买,省广通过数据+创意的结合,能更有效的挖掘并释放省广丰富优质客户资源在数字营销领域的需求,并深挖优质潜在客户,借此公司通过“数据-技术-产品-客户”在数字营销领域形成很好的布局。

　　1、数据方面:省广先后与荣之联和百度合作,可以看到省广对海量大数据资源的重视。BAT剩余两家腾讯和阿里、以及三大电信运营商都具有海量的大数据资源,我们判断省广未来有望将该模式进行复制,不排除与BAT和三大电信运营商基于海量大数据展开全方位紧密合作。2、技术和后续商业化方面:省广在掌握了海量大数据之后,将强化其技术实力,有望通过引入擅长数据分析的技术团队或技术公司,在此基础上对大数据进行深度挖掘、分析,从而形成可商业化产品和服务。

　　维持“买入”评级。假设省广今年4季度完成雅润并购,我们测算公司14~16年EPS分别为0.69元、0.94元、1.17元,当前股价对应14~16年PE分别为34倍、25倍、20倍。省广2014备考净利润有望达到5.5亿,2015年预计备考净利达到7亿把握大,按完成雅润收购增加股本到6亿计算,公司目前140亿市值对应2014~2015年备考PE为25倍和20倍,安全边际明显。我们看好公司提出打造开放平台化的发展战略,公司3年内收入规模有望过百亿,公司将迎来跨越式发展,实现整体业务系统升级并提升整体协同作战能力。

　　风险提示:收购整合不达预期,宏观经济不景气对公司广告投放影响。