旅游板块投资策略大全：5.5万亿旅游政策红包出炉 11股尽享盛宴

　　华侨城A:新阶段、新理念

　　地产销售符合预期,旅游业务创新不断,保利润是核心,保收入是重点。1)地产业务:公司上半年实现地产销售面积约30 万方,销售额约78 亿元,其中主要来自深圳本部约30 亿、上海约25 亿(苏河湾5 个亿)、武汉与北京共约20 亿;全年可售货值420 亿左右,预计去化率约55%。2)旅游业务:上半年景区加酒店实现收入约20 亿,旅游占总结算收入比仍在20%左右,同时公司最近联合美国百老汇打造的全新演艺剧目“极力道”全国首演获得成功,未来将在全国巡演100场,甚至探寻打造自己的演艺秀。3)创新业务:文旅科技收单业务大幅提升,公司在特种影视、光机电一体化、虚拟仿真等高新技术方面技术领先,将致力于打造智慧型旅游科技产品,文旅科董事长吴斯远调任康佳集团董事长,主推智能电视、智能家居等领域。

　　新领导层完成初期调研工作,公司发展将迎来新的阶段。公司新任总经理段先念已经基本完成对集团内部各个子公司的调研工作,段总之前任职西安市副市长,分管旅游局、文广局和文物局,其打造的“曲江模式”正式文化旅游地产的标杆,我们认为随着其管理工作步入正轨,将带领公司进入新的发展阶段。

　　公司发展新理念:引战投、推激励、护市值。公司在半年度工作会议上提出重视改革发展问题,1)引战投:下决心引入能改善公司治理机构、帮助拓展公司业务的战略伙伴;2)推激励:坚决执行新推出的即期激励制度,建立利益共同体;3)护市值:要求全员关注市值管理,让投资者放心并获得回报。

　　投资建议:公司新领导班子强调改革、敢于创新,未来发展将引战投、推激励、护市值,且公司在旅游业务上创新方兴未艾,我们仍旧看好公司的旅游+地产的模式,维持盈利预测和增持评级。我们看好公司新领导层的创新精神,以及未来引战投、推激励和护市值的措施将带领公司进入新的发展阶段,维持公司2014-2016 年营业收入分别为347 亿、430 亿和540 亿,同比增长23%、24%和25%;归属母公司的净利润50 亿、59 亿和69 亿,同比增长14%、18%和17%的预测,每股EPS 为0.69、0.81 和0.96 元,对应PE 为8X、7X 和6X,维持公司“增持”评级。 申银万国