下周一机构一致最看好的十大金股
来源:互联网 作者:佚名 2014-11-01 07:50:35
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皖新传媒:转型进程无须忧虑 文化政策红利可期
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:冯潇,高辉,尹为醇 日期:2014-10-31
维持“增持”评级,上调目标价至23 元。考虑卖场及营销体系改造带来的业绩增长,上调2014-16 年EPS至0.80 元(原0.78)、0.94 元(原0.90)、1.12 元(原1.05)。考虑到公司外延及转型预期,参考行业平均估值PE20 倍给予一定溢价,给予2015 年PE25 倍估值,上调目标价至23 元,维持“增持”评级。
公司发布2014 年三季报,业绩增长符合预期。由于多媒体教学设备等新业务的拓展,2014 年1-3 季度公司营业收入42.1 亿元,同比增长31%;净利润5.7 亿元,同比增长20%,EPS0.63 元。公司扣非后净利润同比增长较小,我们判断主要是由于卖场活动、书店改造和教育服务专员体系建设前期投入较大所致,传统业务转型带来的业绩增长将稳步兑现,预计全年传统主营业务净利润增速10%-20%左右。
与众不同的认识:市场担心在互联网冲击下,传统出版发行类媒体的增长趋势向下,然而,我们认为:①公司内部机制基本理顺,三大主业转型升级稳步推进,未来三年有望保持10%-20%增速;②政府扶持国有背景传媒集团的态度非常明确,文化政策红利(如股权激励)有望陆续释放;③我们判断公司管理层转型决心坚定,不排除围绕三大产业开展外延扩张的可能。
催化剂:国有文化企业改革政策出台;外延布局落地等。
风险提示:转型进度不达预期;教材教辅政策变化等。
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