节后展望：重点布局六大板块

　　新能源汽车行业：补贴方案确定，战略新兴产业地位不改

　　事件

　　财政部等四部委发布《关于2016~2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》的征求意见稿(以下简称意见稿)，就2016~2020 年新能源汽车推广的财政支持政策征求社会意见，整体方案超预期。

　　评论

　　明确2016~2020 年财政支持政策，解除整车厂商的后顾之忧：目前新能源汽车推广的财政补贴政策将于2015 年12 月31 日到期，此次财政部等部委下发意见稿明确将会继续在2016~2020 年就新能源汽车推广上给予财政支持，解除了整车厂商斥巨资投入新能源汽车研发的后顾之忧，预计汽车厂商在新能源汽车投入上将更加积极，以应对未来燃油限值和环保等压力。

　　2016 年补贴退坡路线图明确，力度好于预期：延续之前的补贴标准逐渐退坡的趋势，此次意见稿就2016~2020 年补助标准退坡路线图给予明确：燃料电池汽车保持不变，2017 年纯电动汽车、插电式混合动力汽车补助标准在2016 年基础上下降10%，2019 年补助标准在2017 年基础上再下降10%。预计到2020 年乘用车的补贴力度还能到2016 年的八成以上，好于预期。

　　乘用车补贴力度有所提高，纯电动续航里程要求提升：根据测算，纯电动乘用车2016 年财政补贴力度甚至好于2015 年的财政支持力度，补贴力度超预期。另外补贴标准中也对纯电动续航里程由80 公里提高到了100 公里，但插电式混合动力乘用车纯电续航里程要求依然维持50 公里不变。

　　客车补贴更加细化，新增对超级电容和双源无轨定额补贴：针对新能源客车的补贴标准则更加细化科学，引进单位载质量能量消耗量这一指标引导客车企业更加关注电池等技术升级，在单位载质量能量消耗量小于0.3Wh/km？kg 时，客车补贴标准不变，如果高于这一指标补贴力度将会下降，最高会下降26.7%。此外相对2013 年的补贴标准，此次按照车长标准，新增对超级电容和双源无轨进行定额补贴。

　　此外意见稿中还明确纯电动专用车补贴标准，细化燃料电池补贴方案，整体来看补贴力度有所提升，补贴方案也更加细化。

　　投资建议：该意见稿整体补贴力度超预期，解决了整车厂的成本担忧，同时也对关键零部件提出了明确的质保标准，解除了消费者对使用环节中可靠性的担忧；有利于未来6 年的新能源汽车产业化。油价下跌等因素不改新能源汽车战略新兴产业地位，利好宇通客车、上汽集团和比亚迪等新能源标的。(中金公司)
责任编辑：紫竹林