节后展望：重点布局六大板块

　　电子元器件行业：华力微电子将建新12寸晶圆厂

　　行业基本面与上周调研情况更新

　　国内半导体行业积极提升芯片自制率：华力微电子将建新12寸晶圆厂。华力微电子是国内少数的纯12寸晶圆代工厂，2012年下半年起其旗下生产线开始量产，目前单月产能约3.6万片，以55纳米高压和特殊制程技术为主。近期，华虹集团旗下华力微电子表示将在2015年出资200亿元建新12寸晶圆厂，并将采用先进制程，从28纳米PolySiON制程开始，共规划三个世代制程技术，往下包括16/14纳米及10纳米制程，产量约为3万~5万片每月。华力微电子在28纳米之后的规划则暂定为台积电独家的16纳米制程。同时，华力微电子也在仿效台积电的模式，欲建立自己的生态系统供应链，EDA供应商包括新思、益华、明导等，而IP和设计服务供应商有力旺、芯原等，封测厂则包括南通富士通、日月光、上海贝岭等。我们认为虽然等到华力微电子28纳米制程成熟至少需要2~3年时间，但是鉴于其与联发科的合作紧密，联发科在制程方面对其提供的协助将会加速这一进程，因此华力微电子28纳米制程进入量产不会有太大难度。晶圆厂的建成也会对国内芯片行业发展起到领头羊的作用，同时对IC设计业及相关产业的发展也将产生强劲的推动作用，相关产业链值得长期关注。

　　国内LED需求大增：市场年增率达46.5%。从全球主要照明市场观察，发达国家因LED照明发展较早，2015年市场规模占全球比重仍将较高，据预计美、欧、日各区皆超过50亿美元，合计比重将达55%，其中，欧洲、美国比重各达19.2%、18.8%，超越日本的17%。而国内LED产业在政府的政策激励下，市场年增率优于发达国家的表现，2015年将达46.5%、市场规模将为45.7亿美元。而印度在大城市公共照明换装为LED光源驱动下，预估市场规模达8.2亿美元、全球占比为2.7%；先前亦被看好的俄罗斯市场，因近期总体经济前景不景气，2015年LED照明占全球比重将与2014年相当，为4.1%。以LED照明产品线发展进程来看，不论是发达国家或新兴市场，户外照明、商用照明等渗透率较高，其次将为室内家用照明，而日本的不同处在于家用照明将领先商照、户外照明等达到100%渗透率。LED照明价格方面，则与各地区人均所得相关。国内LED市场需求的提高推动了LED发光二极管芯片制造、封装等相关产业的发展，同时也为LED显示屏等行业的发展奠定了良好的基础，看好国内LED发展的良好趋势。

　　估值：PE(TTM) 为42.82X，相对估值低于三年均值

　　目前整个电子元器件板块2014年PE(TTM整体法)42.82X，相对沪深300比值为3.49倍，低于三年均值(2011年至今均值为3.90倍，2012年至今均值为4.06倍).

　　观点及组合

　　维持推荐组合：长盈精密、德赛电池、海康威视、三安光电、上海新阳.

　　行业信息动态

　　(1)智能手机：预计2015年国产智能手机出货量将较2014年成长7.8%。

　　(2)LED:据估计，2014~2018年车外照明日行灯与远近灯的产值年复合成长率高达到21%与48%。

　　风险提示：终端行业景气度不及预期。(民生证券)
责任编辑：紫竹林