国务院发文推“中国服务”：促服务外包产业 七股获利

　　润和软件:捷科智诚并表,战略转型有序推进

　　润和软件 300339

　　研究机构：光大证券 分析师：姜国平,范佳? 撰写日期：2014-10-27

　　事件:

　　公司发布三季报。报告期1-9月公司完成营业收入4.97亿元,同比增长51.95%;完成归属于上市公司股东净利润5722万元,同比增长8.88%。

　　其中三季度单季公司实现收入22244万元,同比增长63.14%;实现归属于上市公司股东净利润2632万元,同比增长61.47%。

　　点评:

　　捷科智诚并表,业绩稳步增长。公司三季度单季收入利润大幅增长,主要原因是收购的捷科智诚在8月份开始并表,不到2个月时间为公司贡献利润1205万元(根据润和母公司与合并报表利润差异计算,假设公司其他子公司不贡献利润)。根据收购公告捷科智诚2014年承诺业绩4850万元,我们预计公司超预期完成业绩承诺概率较高。

　　金融IT 外延继续,布局逐渐完善。公司收购捷科智诚后完成了从软件外包迈向金融IT 解决方案的第一步,并切入了大型商业银行的业务体系,获得了大量优质客户资源。未来公司将通过收购兼并等方式实现“软件外包—软件测试—解决方案”的战略意图,从而在驱动公司业绩继续保持快速增长的同时,实现软件外包向解决方案公司的战略转型。

　　股权激励彰显未来信心。公司9月发布股权激励草案,其中2014-2016年相对2013年扣非净利润增速分别不低于50%、100%、200%,未来三年业绩复合增速41.42%。公司股权激励范围包括核心高管在内的315人,覆盖面较广,通过股权激励公司改善了核心管理人才的激励机制,彰显了公司对未来发展的坚定信心。

　　投资建议:我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.44、0.71、0.91元,维持“买入”评级。

　　风险提示:公司并购进程受阻,软件外包行业景气下滑。
责任编辑：zdsh