乐视发布智能汽车系统 车联网再掀热浪（股）

　　银江股份:订单增速恢复,框架合同落地

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：姜国平,范佳瓅 日期：2014-10-27

　　事件:

　　公司发布2014三季报,前三季度实现营业收入14.88亿,实现归属上市公司股东净利润1.32亿,同比分别增长28.87%和42.2%。

　　业绩符合预期,订单增速较快:

　　公司前三季度净利润增长42.2%,符合预期。第三季度公司新增订单5.8亿,比去年同期增长77.5%。其中智能交通、智慧医疗、智慧城市订单分别为2.91亿,9085万,1.99亿,分别同比增长149.2%,26.7%,43.5%。

　　智慧城市圈地范围稳定扩大,框架合同逐步落地:

　　三季度公司相继签署“智慧镜湖”、“智慧长兴”、“智慧梅州”、“智慧德清“等智慧城市项目。迄今公司签署的智慧城市总包项目框架协议总金额超过100亿元,范围覆盖山东、重庆、贵州、吉林、江苏、安徽、浙江、广东等多个地区城市。而近期莱西项目接近1.8亿订单落地将揭开框架合同逐步落地的序幕,后续有望看到更多的框架合同落地。

　　外延拓展完善产品线,健康宝发力健康管理服务:

　　公司近期通过参股的方式投资了广州创显和杭州天迈公司,将产品线扩展到了教育信息化、智慧旅游等领域,进一步完善了公司智慧城市产品线。我们认为在目前大总包的趋势下,完善的产品线将是公司重要的竞争优势。通过与参股公司合作的方式进行项目建设,盈利能力也有望提高。

　　子公司健康宝先后与阿里、百度等互联网巨头签订战略合作协议,运用新的IT技术手段,发力健康管理服务市场,是公司依托智慧城市项目资源拓展ToC服务的重要举措。

　　投资建议:

　　我们预计公司2014-2015EPS分别为1.00,1.35元,目前股价对应14、15年PE分别为31倍、23倍。维持“买入”评级,目标价38元。

　　风险提示:

　　订单落地慢于预期;项目回款速度慢于预期。增发获批慢于预期。
责任编辑：疏影横斜