京津冀协同发展纲要报审 七股再次获追捧

　　保利地产:销售及业绩增长仍较理想

　　保利地产 600048

　　研究机构：东莞证券 分析师：何敏仪 撰写日期：2015-01-14

　　事件:保利地产  （600048 股吧,行情,资讯,主力买卖）13日发布了2014年业绩快报。公司实现营业收入1089.59亿元人民币,同比上升17.98%,实现归属于上市公司股东的净利润121.82亿元人民币,同比增长13.36%,实现EPS为1.14元。

　　点评:

　　预计14年归属净利实现一成八以上增幅。2014年度,公司实现营业总收入达1089.59亿,较去年同期上升17.98%;实现营业利润189.78亿,同比增长18.57%;归属上市公司股东净利润121.82亿,同比则增长13.36%。基本每股收益1.14元。期末公司总资产达3656.52亿,同比增长16.47%;归属上市公司股东所有者权益613.97亿,同比增长18.61%。

　　年内销售额增长近一成跑赢行业。公司报告期内收入与利润均取得一定增长,主要源于公司已销售的房地产项目在年内竣工交付并结转收入。2014年,公司实现签约销售面积1066.61万平方米,同比增长0.21%;实现签约销售金额1366.76亿元,同比增长9.09%。在房地产市场整体销售回落的大环境下(预测14年全国商品房销售额同比增幅约-7%左右),公司年度销售额度保持近一成的增长,同时结算业绩也录得一成八以上的增长,凸显公司竞争力之强,仍令人满意。较好的销售成绩将为未来业绩增长奠定基础。

　　总结与投资建议:在房地产行业进入下半场,行业集中度将持续提升。战略方向正确、开发经验丰富,经营运营及执行能力优胜的龙头房企,将持续在销售及业绩上明显跑赢行业平均水平,强者恒强格局将更突出。加上保持平稳及较高的业绩分红率,相信龙头房企将持续受到投资者青睐。维持保利地产“推荐”评级。预计2014、2015、2016年EPS分别为1.14元、1.43元、1.72元,对应当前股价PE分别为9倍、7倍、6倍。

　　风险提示。行业整体销售加速回落,流动性改善低于预期。