房地产行业：政策刺激有望进一步增强

　　本周择要建议全面配置地产股。我们认为房地产行业短期继续受益货币政策宽松的影响，对利率高度敏感的地产版块是最受益于流动性宽松的行业之一。央行降息只是开始，预计未来地产成交将进一步回升，尤其是一线城市，有望提前完成去库存调整，地产行业迎来政策面与基本面共振阶段，继续全面看好地产股。

　　地产投资持续回落，销售环比回升。12月房地产数据包括土地、投资、销售等，除拿地和销售金额外同比均有所下降，其中新开工同比下降明显，投资、新开工单月环比大幅下降。年新开工由11月的-9.0%下降至-10.7%，12月房地产投资累计增速由11月的11.9%下降至10.5%。土地市场方面，土地购置面积年累计同比降14.0%，但金额同比上升1.0%。另一方面，销售方面全国数据单月环比提升，年同比降幅收窄。今年全国住宅销售面积和金额分别为10.5亿平方米和6.2万亿元，分别同比下降9.1%和7.8%，降幅分别较11月收窄0.9和1.9个百分点。销售环比回升除了是年底统计原因外，更主要的是住宅销量确实处在回升趋势中。

　　策略：维持行业“跑赢大市”的投资评级。建议配置低估值龙头及一线城市高弹性品种。推荐万科企业、中海外；国企改革、京津冀等题材推荐金隅股份、方兴地产；沪股通A股推荐保利地产，另外，京津冀规划落地的时点越发临近，华夏幸福作为京津冀最受益标的，强烈推荐！

　　截至29/1一周房地产股份表现。我们筛选了84个房地产股份，以监察房地产行业的表现。截至29/1一周，84个股份平均上涨2.5%，略高于大市的2.4%涨幅。内房股平均下跌1.2%，香港房地产上涨2.3%，REIT板块则平均上涨2.7%。详见本报告最后两页“安信国际房地产组合股份表现及估值”，而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的房地产股份。