钢铁行业迎来政策年 七只股隐含巨大上升空间

　　钢铁业迎来政策年比尔·盖茨提前潜伏

　　连亏多年的钢铁业今年迎来政策年。

　　据工信部发布的消息，2015年有关部门将围绕营造公平竞争市场环境、推进产能严重过剩矛盾化解、促进两化深度融合、提升竞争力和效益，制订一系列政策。

　　规范钢铁行业管理。在已公告305家规范企业的基础上，工信部今年将重新修订《钢铁行业规范条件》，加强节能环保等标准约束；配套出台《钢铁行业规范企业管理办法》，对已公告的规范企业开展动态管理。同时，建设规范企业信息综合数据库，为规范管理提供信息支撑。

　　推进钢铁行业两化融合。根据《原材料工业两化深度融合推进计划(2015-2018年)》总体安排，今年工信部将着力推进钢铁行业两化融合，开展智能工厂应用示范，推动并制修订一批两化融合标准，支持大型钢铁企业自有电子商务平台向行业开放平台转化，推动汽车板、造船板等个性化订单加工配送。

　　制订行业规划引导。结合编制中的《中国制造强国2025规划发展纲要》，今年工信部将制定发布《钢铁工业转型发展行动计划》，进一步推动落实有关配套政策措施；同时将适时发布《铁矿行业中长期发展规划(2010-2025)》，引导我国铁矿行业持续健康发展。

　　以新环保法倒逼过剩产能退出市场。据了解，工信部将以新环保法实施为契机，会同相关部门加强事中事后监管，倒逼过剩产能退出市场。今年工信部将联合质检、工商、发改等部门开展打击地条钢专项行动，维护公平竞争的市场环境。

　　推进上下游产业协作。继续推进高强钢筋、高性能电工钢、船舶和海工用钢的推广应用，促进标准制修订，推动船用钢材加工配送。推动解决国产高端耐磨钢等钢材产品推广过程中遇到的政策障碍及市场瓶颈问题。

　　工信部有关部门还与中国钢铁工业协会进行了会商，结合国家“一带一路”战略，研究钢铁行业“走出去”问题。

　　据了解，钢铁行业规范管理和化解产能过剩初见成效，2014年企业盈利明显好转，重点统计钢铁企业2014年实现利税1091亿元，增长12.2%；盈亏相抵后实现利润304亿元，增长40.4%。(上海证券报)

　　韶钢松山

　　公司是广东省重点企业之一，主要从事黑色金属冶炼及压延加工、以及与此相关的技术服务等。公司地处最大钢材消费市场的广东省，目前，公司的生产基本实现了主体设备的大型化和现代化，产品结构合理，主要产品有中厚板材、工业线材、建筑用材等，热轧带肋钢筋、船体结构用钢板和低合金高强度结构钢板被评为广东省名牌产品，“韶钢牌”优质钢材广泛应用于国内重点项目工程。公司控股股东广东省韶关钢铁集团有限公司是中国企业500强，广东企业50强之一，是广东省重要的钢铁生产基地。

　　宝钢股份：大手笔打造钢铁供应链服务

　　宝钢股份 600019

　　研究机构：国金证券分析师：杨件撰写日期：2015-02-04

　　事件。

　　公司公告，公司与全资子公司上海宝钢国际经济贸易有限公司，拟与控股股东宝钢集团共同出资组建服务平台公司，服务平台公司注册资本为20亿元。其中，公司和宝钢国际以持有的东方钢铁电子商务有限公司全部股权合计认缴出资10.2亿元，持股比例51%；宝钢集团现金出资9.8亿元，持股比例49%。

　　评论。

　　大手笔投入钢铁服务业，“一体两翼”实质性推进。

　　本次组建服务公司，我们认为总体超预期：1)本次投资高达20亿元，力度较大；2)明确以东方钢铁股权认缴出资，暗含对钢铁电商业务的大力推进。

　　本次成立服务平台的背景，主要即为公告中的“依托互联网、大数据等全新技术手段和强有力的加工配送服务网络”，我们认为其潜在意义包括两个层面：1)面向公司内部，以东方钢铁及“宝时达”为载体和通道，推动电商化销售；2)面向公司外部，结合“动产质押平台”及“上海钢铁交易中心”，做大做强第三方钢铁交易平台，进而仓储、物流、融资等供应链增殖业务。

　　本次成立服务平台的前景，我们非常看好：1)虽然钢厂运营钢铁电商平台存在角色缺陷，但对于宝钢而言，上述问题可以避免，原因宝钢绝大多数产品均为直销，不需要走第三方平台；2)钢厂角度看，反而在行业经验、专业知识等方面有钢贸商、第三方所不具备的优势，即使在钢铁电商、供应链管理的历史积累上，宝钢也遥遥领先；3)宝钢具备物流、仓储、动产质押平台等线下优势。

　　本次成立服务平台的影响，值得重点关注：首先是提供新的盈利增长点；其次更重要的，还可能提高公司整理估值，未来“两翼”新业务无论电商、物流、第三方平台还是信息技术的估值水平，都远远高出钢铁冶炼业务。

　　当然，目前只处于初步规划阶段，更多的细节仍需观察，但预计15年很可能会有较大力度推进。

　　主业经营形势不错。

　　公司14年受到高炉检修及宝通钢铁等非经营性因素的影响，业绩低于预期，但15年总体形势我们仍然看好：受益行业利润持续改善。钢铁与上游产能周期的错配推动板材利润改善的趋势，预计在未来2-3年内仍将持续，公司作为绝对产能利用率更高的板材龙头，将显著受益。公司汽车板14年投放量587万吨，15年计划达到600万吨，汽车(增速下滑当仍维持小幅正增长)、家电(恢复性增长)行业15年将保持不错增速，保障公司业绩。

　　湛江项目投产。15年底1号高炉有望投产，16年开始产能开始释放。

　　两翼发展可期。14年钢材交易中心销量451万吨，今年目标1000万吨，电商业务稳步推进；同时宝信软件(咨询买卖)的宝之云IDC项目也在顺利推进。

　　关注集团国企改革。

　　近期杭钢、沙钢、抚顺、南钢等诸多钢企相继出台改革及转型措施，符合我们的预测，我们除了继续看好2015年钢铁国企改革/转型、重点关注6大模式外，对宝钢集团在该方面的动态也保持关注：宝钢作为钢铁央企的代表，除推进股权激励措施外，未来在国有资产运营平台、引进战略投资、子公司扭亏、进一步资产证券化等方面，逻辑上均有望推出进一步措施，建议重点关注集团旗下三大上市公司宝钢股份、八一钢铁、韶钢松山。

　　投资建议。

　　预计公司15、16年EPS为0.65、0.85元，给予“增持”评级。

　　华菱钢铁：主营跟随行业改善弹性不足，期待高端汽车板产能逐步释放

　　华菱钢铁 000932

　　研究机构：长江证券分析师：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏撰写日期：2015-01-30

　　事件描述

　　今日华菱钢铁发布2014年年度业绩预告，报告期内实现归属上市公司股东净利润0.6亿元~0.9亿元，同比下降43.28%~14.92%，按最新股本计算，2014年实现EPS0.02元~0.03元。据此推算，4季度实现归属上市公司股东净利润0.17亿元~0.47亿元，按最新股本计算，4季度实现EPS0.01元~0.02元，环比变动-29.49%~95.30%，同比下降95.55%~87.67%。

　　事件评论

　　跟随行业而动，盈利改善弹性不足：由于13年公司业绩主要来源于由4季度转让焦化公司100%股权获得3.38亿元投资收益，因此，虽然14年公司全年账面业绩同比有所下降，但从扣非净利润来看，在假设14年4季度业绩均为经常性损益的情况下，扣非后净利润-0.29亿元，远小于去相比13年全年的-3.78亿元。

　　因此，整体而言，公司受益于矿价跌幅超过钢价及自身积极降本增效，全年经营业绩有所减亏，公司全年吨钢净利约为4.24元~6.36元。这一现象依然反映了，缺乏需求恢复的背景，仅靠成本的回落与企业自身的优化管理，很难带来业绩的大幅改善。

　　4季度盈利环比增厚同比下降：同比来看，如不考虑13年4季度转让焦化公司带来的投资收益，公司14年4季度0.17亿元~0.47亿元净利润相比13年同期0.70亿元扣非净利润依然下滑。

　　环比来看，受益于钢价相对坚挺而矿价持续恶化，4季度公司业绩环比有所改善。

　　公司今年看点主要在于汽车板公司投产后的产能释放，随着高附加值品种的比例逐步增加，公司综合盈利能力有望上一个台阶。预计2014、2015年公司EPS分别为0.02元与0.06元，维持“谨慎推荐”评级。