齐鲁证券:巴菲特都买入农资巨头我们还等什么!(附股)

　　史丹利:正式进军农业综合服务 继续看好公司转型发展

　　史丹利 002588

　　研究机构：安信证券 分析师：王席鑫,孙琦祥,袁善宸 撰写日期：2015-02-03

　　事件:公司公告称为顺应我国农业发展形势,结合土地流转现状和公司实际情况,拟出资5 亿元设立农业服务子公司,通过对外投资、合资合作等方式为种植大户、农业合作社、家庭农场等提供综合性农业解决方案。

　　土地流转率超四分之一,中央一号文鼓励现代农业:截至2014 年上半年,我国土地流转面积已达3.8 亿亩,占全国耕地面积的28%,达到2008 年土地流转面积的3.5 倍,各类专业种植大户达到367 万户,合作社达到98 万个。中央发布的2015 年一号文指出,要加快构建新型农业经营体系。要求引导土地经营权规范有序流转,创新土地流转和规模经营方式,积极发展多种形式适度规模经营,鼓励发展规模适度的农户家庭农场,完善对粮食生产规模经营主体的支持服务体系。

　　要求推进农业产业化示范基地建设和龙头企业转型升级。鼓励工商资本发展适合企业化经营的现代种养业、农产品加工流通和农业社会化服务。因此在市场形势和国家政策的双重东风之下,公司从原有简单的肥料供应商向农业服务商转型,延伸产业链和价值链,建立农业服务子公司提供综合性农业解决方案,我们认为是转型正当时。

　　涉足农业服务是大势所趋,看好公司转型发展:具体分析见下文。

　　复合肥行业分化已经开始,强者将恒强,继续看好主营快速增长:具体分析见下文。

　　站在农资变革的起点未来公司发展空间巨大,继续维持买入-A 评级:农资信息化和土地流转加速的背景下,农资的大变革时代已经到来,公司适时推出股权激励将显著提升管理层积极性,未来我们认为公司在农业服务和农资渠道的转型发展正当时,我们看好其未来成为综合性农业服务商和农资电商的龙头之一。我们预计公司15-16 年EPS 分别为2.19 和2.88 元,维持公司“买入-A”的投资评级,目标价50 元。

　　风险提示:单质肥产品价格下跌的风险、复合肥销量低于预期等