机构解析：明日热点板块探秘(2/26)

　　通信行业周报：FDD发牌在即，通信、互联网一触即发

　　通信及通信设备

　　研究机构：中信建投证券 分析师：崔晨，武超则，徐荃子 撰写日期：2015-02-26

　　最新观点：上周通信板块上涨2.70%，同期上证上涨2.33%，其中通信设备上涨2.77%，通信服务上涨2.37%，板块表现强于大盘。近期由于FDD-LTE牌照发放预期及互联网板块行业带动，通信行业板块表现明显强于指数，2015年一季度，我们继续坚定看好四条主线：

　　(1)、国防信息化确定性最强：北斗产业进入订单、业绩、政策全面推进时节，为2015年必配品种，标的方面再次强调推荐A+B组合：振芯科技(高弹性)+海格通信(白马龙头)，建议继续持有，调整即为买点。

　　(2)、国企改革预期强烈：电信行业向民企开放和混合所有制为主要方向，虽然传言无法验证、但预期会一直持续。标的方面推荐：鹏博士(电信+乐视)、二六三(移动转售+企业互联网转型)、天音控股(移动医疗转型)、中国联通(合并虽为传言，但预期持续，FDD牌照发放同为首先利好标的).

　　(3)、4G发牌临近：随着FDD牌照发放预期临近，建议积极配置相关受益品种：中国联通+中兴通讯(如果改革中广电参与到电信领域，主设备提供商将直接受益).

　　(4)、移动互联网一触即发：移动互联网板块热点频发，但注册制开启可能会造成真正互联网龙头回归对二流标的的估值压制，分化将进一步出现，建议注意相关风险并坚持配置各个细分板块的龙头。我们看好：运营商大数据、车联网、在线教育、移动视频、移动支付、垂直O2O等细分领域。标的方面关注恒宝股份、初灵信息、盛路通信、全通教育等。

　　行业动态：移动支付延续高速发展商户POS机为最大亮点

　　2月12日央行发布2014年支付体系运行总体情况，截至2014年末：(1)全国累计发行银行卡49.36亿张，全年新增银行卡7.22亿张，较上年末增长17.13%；(2)银行卡跨行支付系统联网商户1203.40万户，联网POS机具1593.50万台，较上年末分别增加439.93万户、530.29万台，其中POS机增长近50%；(3)移动支付业务45.24亿笔，金额22.59万亿元，同比分别增长170.25%和134.30%。当前阶段，我们建议关注恒宝股份、东信和平、天喻信息及新大陆、新国都等公司。其中我们重点推荐恒宝股份，我们保守预测公司15-16年EPS为0.58元、0.76元，当前股价对应15年估值仅27倍，相比同板块公司(如新国都、新大陆、证通电子等)估值优势明显。历史优秀，上市8年业绩持续增长，建议给予较好转型预期，强烈买入！

　　电力设备与新能源行业：风电限电继续改善，开发建设明显加快

　　电力设备行业

　　研究机构：银河证券 分析师：张玲，邹序元 撰写日期：2015-02-25

　　核心观点：

　　一、事件。

　　能源局公布2014年风电产业监测情况。

　　二、我们的分析与判断。

　　(一)2014年新增并网装机容量创历史新高。

　　2014年新增并网装机容量创历史新高，达19.81GW，累计并网装机容量达到96.37GW，占国内全部发电装机容量的7%，占全球风电装机的27%。2014年风电上网电量1534亿千瓦时，占国内全部发电量的2.78%。

　　(二)限电继续改善。

　　2014年来风情况普遍偏小，平均利用小时数1893小时，同比下降181小时，平均弃风率8%，同比下降4个百分点，弃风率达近年来最低值。华东、华中和华南低风速地区无弃风。

　　(三)风电开发建设速度明显加快。

　　风电开发建设速度明显加快，列入拟核准计划完成率明显提高。

　　风电发展“十二五”第三批拟核准计划完成率76%，第四批56%。

　　(四)风电设备强者恒强，龙头市场地位稳定。

　　风电设备强者恒强，龙头市场地位稳定。市场集中度进一步增强，8家企业出货量超过1GW。风机单机功率显著提升，2MW机型市场占有率同比增长9个百分点。

　　三、投资建议。

　　由于2016年将下调新投产风电项目的上网电价，今年将在去年的基础上叠加抢装因素，我们预计新增风电装机规模进一步增长至27GW。在努力实现绿色中国梦，各级政府大力发展新能源的大背景下，配额制的推出、特高压送出线路的不断投产和风力发电成本不断下降等长期因素将刺激国内风电市场保持较快增长。金风科技(002202.SZ)作为绝对的风电设备龙头企业、国内重要的风电运营商将充分享受行业高增长的红利，维持推荐评级。

　　公用事业行业：种植新能源开启替代空间

　　电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王威，肖扬 撰写日期：2015-02-26

　　只有生物质能源可以实现全覆盖。生物质是地球上最广泛存在的物质，生物质能是通过物理和化学的方式，将生物质转化为电力、热力、燃气、燃油等能源形势，是重要的可再生能源。同时，与太阳能、风能、海洋能等可再生能源相比，生物质能是唯一可以作为化学品或石油替代品的能源。

　　生物质制沼气和液体燃料是解决我国能源安全问题的两条较好路径，但需要政策扶持。2014年我国石油对外依存度升至59.5%，天然气对外依存度升至32.2%，给能源安全保障敲响了警钟。充分发挥各种一次能源，加速开发利用新能源，特别是可转化为油、气形式的新能源，在我国很是迫切。生物质发酵制沼气在我国农村已发展多年，有一定普及面，但工业沼气尚没有形成规模产业。中国石油大学调研结论显示，工业沼气产业是成熟、可行的。若要在我国发展，有关专家提出建议，包括财政补贴、产业技术服务平台建立、示范工程、制定并实施规划等。生物质制液体燃料，在国内工业化、商业化同样需要支持。曾在2007年投产的广西中粮20万吨木薯淀粉制燃料乙醇项目遇到的问题，应汲取教训，尽早把政策路径打通。

　　我国生物质能源“可采储量”巨大。我国现有农林业生产每年产生的废弃物超过10亿吨，有将近6亿吨每年被农民放火焚烧或腐烂，排放了大量污染物污染环境，加剧了雾霾天气，同时造成巨大的资源浪费。在林业方面，我国尚有宜林的荒漠地、沙漠地、盐碱地、荒山荒坡地共计40亿亩，加上现有的有林地45亿亩、耕地18亿亩，按照发达国家的水准，这些土地上每年产生可利用的生物量折合成标准煤超过27亿吨。具体估算见正文。

　　生物质合成油技术已成熟，市场制约需解。生物质合成油是指将生物质中的木质素及半纤维素经高压高温裂解气化，经费托合成技术将合成气转化为混合液体燃料，再进行常规精炼分离，最后生产出合格航空煤油、汽油、柴油等燃料油的技术路线。该途径生产的燃料油都是“直接用燃油”，无需与常规燃油按一定比例掺混。生物质合成油产业的前景光明，但也面临一些制约因素。其一，项目规模化后的原材料供给支持。在我国，直接收购农产品作原料的工业企业在确保原料稳定供应上有过很多惨痛教训，核心是没有建立企业与周边原料种植农民的互利共赢机制，对此应引以为戒，寻求建立企业自己稳固原料基地的途径。其二，生物质油品市场准入标准的制约。在我国现有的市场政策下，新型生物质燃油可能面临入市不通畅的问题，因此需要政策的扶持，营造利于发展的市场环境。

　　环保公用行业：政策红利+需求上升=环保安全边际

　　电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：张爱玲 撰写日期：2015-02-25

　　投资策略：2015年环保行业维持高景气且具有相对安全边际。基本逻辑是：①政策红利仍将持续释放。根据环保部最新公开信息显示《水十条》目前处于报批阶段，政策出台指日可待。同时，新《环保法》及相关配套措施2015年1月实施后，我们认为目前处于发酵期，政策执行将从环保执法结果中窥见一二。②社会对环境改善的期待将持续推动环境治理需求上升。无论是《水十条》还是“十三五”规划，我们认为环境治理需求将不断释放出来，从新增空间看水：工业废水治理(近2000亿)>农村市政污水治理(超1000亿)>城镇升级改造(560亿左右)；固废行业“十三五”期间仍将保持15%以上的增长，乡镇生活垃圾处理目前处于起步阶段。③资源品价格改革持续推进。十八届三中全会明确指出要推进水、石油、天然气、电力、交通和电信等领域价格改革，放开竞争性环节价格。排污费提升、污水治理收费提高，而环保产业使用的上游资源品价格有望下降，这些因素推动环保公用行业整体盈利上升。④环境治理模式和投融资机制不断创新，有利于调动社会资本进入(PPP模式)，盘活政府存量资源，推动国有资产证券化和环境治理市场化(排污权交易、碳交易和水权交易等)，形成环保产业的大资本特征。⑤环保行业集中度提升带来的投资机会。

　　风险提示：政策出台低于预期；地方政府债务改善低于预期；国有资产改革低于预期。

　　推荐标的：我们持续认为2015年污染治理需求增加将使企业盈利提升进而提升估值：

　　积极布局1)市政水处理企业：碧水源、洪城水务、首创股份；2)工业水处理万邦达、巴安水务、博世科和中电环保等；3)市、乡镇污水处理企业国中水务、国祯环保；4)工业园区污水处理中电环保和碧水源等。

　　固废领域：业绩稳健上升瀚蓝环境、固废处理市场龙头桑德环境。