周二重点布局十大板块优质股

　　钢铁行业2015年3月报：需求有望逐步回暖，钢价和矿价反弹值得期待

　　类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司

　　核心观点：

　　2月受春节因素及寒冷天气影响，需求冷清使得钢价持续下跌且跌幅大于原材料，钢厂亏损面有所扩大。3月消费旺季来临，下游基建、房地产等工地陆续开工带动需求回暖，钢价、矿价反弹值得期待，钢铁行业盈利将有所改善。2014年我国粗钢产量微增，但钢材出口强劲增长50.5%；受益于原材料价格下跌，重点钢企利润同比增40%。工信部鼓励钢铁行业优强企业兼并重组，并支持海外建立钢铁基地，去产能的节奏很可能超预期。在“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等一系列“稳增长”重大项目建设带动下，钢需有望继续好转、出口将再创新高。2015年钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升，板块将维持1倍PB以上，并重新参考PE估值。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。建议“高配”钢铁行业。广发钢铁3月份投资组合及比例：宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、久立特材(20%)、大冶特钢(20%)、八一钢铁(20%).

　　2月预估日均粗钢产量同比增长2%，终端需求持续疲软

　　2月钢材价格持续阴跌致钢厂亏损面扩大，加之库存高企，大部分钢厂加大减产、检修力度，粗钢产量环比出现明显回落。进入3月，下游需求陆续启动，消费旺季将至，预计粗钢产量将有所回升。

　　2月份钢价、矿价跌幅有所收窄，3月旺季来临或小幅反弹

　　2月份受天气寒冷及春节因素影响，下游终端需求持续疲软，加之钢厂库存高企，主流钢厂纷纷加大去库存力度，供需矛盾压制下钢价连续阴跌至历史低位。

　　进入3月，虽前期钢产量明显减小，考虑到社会库存、钢厂库存持续攀升，供给端压力不减，幸而3月消费旺季将至，下游基建、房地产等工地有望陆续开工，需求回暖有望对钢价形成支撑，预计钢价涨幅在3%以内。

　　2月份内矿价格基本保持平稳，外矿价格跌幅亦有收窄。钢价持续阴跌致使钢厂原材料采购较为谨慎，按需采购下铁矿石需求比较稳定，总体而言矿价有企稳迹象。进入3月份，旺季将至钢厂陆续复产，加之港口铁矿石库存经历连续下降后处于近11个月低位，铁矿石需求有望得到支撑，预计矿石价格将小幅上涨，涨幅在5%以内。

　　2月份钢铁行业盈利减薄为主，3月份盈利或有所改善

　　2月底主要钢材品种吨钢毛利环比有所减薄，长材、板材毛利均有所下滑。

　　2015年3月钢价、矿价或将有所反弹，行业盈利状况将有所改善。就具体品种而言，2015年2月底长材吨钢亏损127-171元/吨，其他品种吨钢亏损58-319元/吨。

　　风险提示：钢材出口下滑；地产需求下行；环保去产能不及预期；矿石巨头合谋操纵价格。