家用电器行业：智能电视将爆发 终端起关键作用

　　维持行业“增持”评级

　　2015年全年看好客厅经济崛起带来的历史性投资机遇,核心推荐:海信电器、TCL集团、创维数字、TCL多媒体(港股)、创维数码(港股)、兆驰股份。其他受益标的:深康佳A、四川长虹、恒信移动、广陆数测、金亚科技、光一科技。

　　继续推荐:转型新能源汽车的海立美达积极推进转型的美的集团和青岛海尔高速成长并受益于环保概念的厨电龙头老板电器以及低估值、高分红的格力电器。

　　智能电视大势所趋,产业链逐步走向成熟

　　2013年以来,智能电视正在向强交互,视听内容更加丰富多彩,增值业务百花齐放。智能电视产业链包括五个环节:终端制造商、平台运营商、互联网视频内容服务商、应用提供商、网络运营商。产业链的环节变少,大玩家纷纷进入,从进入者身份来看,整个生态圈也已经发展较为成熟。整条产业链中,门户(智能电视)作为连接用户和业务之间最重要的桥梁,起着至关重要的作用。

　　终端规模突破千万,日活突破百万,即将达到规模运营临界点

　　2014年前10个月智能电视总销量为2096.6万台,零售渗透率达到57.1%。对于所有增值业务开发商来说,日活数超过百万时,就会到达临界点。截止到2014年12月预装欢网(TCL和长虹)增值类产品的激活总数已达到1155万台,激活率升至70%以上,日活用户超过400万。

　　智能电视商业模式浮出水面,前景可期

　　当前商业模式还是以终端为中心,由硬件销售的模式转向销售+运营的模式,同时带来的是多样化的增值业务。内容、广告、游戏、电商、医疗、教育等多项增值业务均为智能电视的掘金点。作为一个新兴行业,智能家电正处于一个成长期的临界点,市场消费观念还未成熟,随着智能电视市场的推广普及,消费者的使用和消费习惯正在逐步培养,市场消费潜力必然是巨大的。

　　主要风险

　　广电监管收紧,用户习惯培养偏慢,新进入者的挑战。