电改：一带一路开启电力装备海外新蓝海 荐9股

　　电力装备海外新蓝海开启，核电、风电和特高压是先锋。

　　一带一路规划正式发布，创建伟大愿景，电力建设是重要抓手。 3 月28 日《推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》正式发布，合作重点包括政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通。在设施联通方面，基础设施建设是优先领域，强调加强能源基础设施互联互通合作， 维护输油、输气管道等运输通道安全，推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级改造合作。

　　互联互通搭建全球能源互联网+. 中国长期电力净出口 ， 亚太地区是电力互联互通的重点区域， 电力建设贯彻一带一路思想， 打造互联互通输电走廊： 1)丝绸之路经济带输电走廊，建设从新疆到中亚五国的输电通道； 2)俄罗斯和蒙古国向中国输电通道； 3)与南部邻国联网通道。 在此背景下全球能源互联网的脉络渐渐跃然纸上，将由跨国跨洲骨干网架连接“一极一道”和各洲大型能源基地，适应各种分布式电源接入，能将风能、太阳能等可再生能源输送到各类用户，是服务范围广、配置能力强、安全可靠性高、绿色低碳的全球能源配置平台。全球能源互联网契合一带一路，有助于电力基础设施互联互通。

　　电力装备海外新蓝海开启，核电、风电和特高压是先锋。中国电力转变拥有自主知识产权和成熟的发电-输配电-用电产业链，加上国家支持的融资优势， 装备技术、资本输出双轮驱动开拓海外新蓝海市场，近年国外电力工程承包数量增加及电网公司走出去， 也推动设备进一步出口 。一带一路地区电力投资建设潜力巨大，我们认为高性价比的中国电力装备市场空间巨大， 从增量的角度来看核电和风电出海对行业公司拉动更大，长周期贡献成长，而全球领先的特高压技术的出口之路也已打开， 其中：核电华龙一号的出口具备划时代意义；风电装备逐渐在国际上拥有一席之地；特高压领先技术即将在巴西落地。相关受益标的包括： 特变电工( 新疆资源优势)、 平高电气( 海外总包)、 中国西电( 联手 GE)、 福星晓程( 非洲公用事业蓝海)、 恒顺电气( 印尼电力建设)、许继电气( 跟随电网走出去)、 国电南瑞( 跟随电网走出去)、 东方电气( 核电出海)、 上海电气( 核电出海).

　　核心风险：一带一路实际推进进度慢于预期。

　　相关个股研究

　　许继电气：特高压爆发将带动公司业绩大幅增长

　　持续整合打造坚强智能电网行业旗舰

　　公司持续完善产业布局， 产品已覆盖发电、输电、配电、 用电等电力系统各个环节，横跨一二次、高中压、交直流装备领域，成长为行业龙头。尤其是在特高压直流和配网业务方面具有显着的竞争优势，与电网公司重点解决“两头薄弱”问题的战略相契合。

　　特高压工程建设将进一步加快，“一带一路” 战略迈出脚步

　　国网工作会议上上提出今年计划完成核准“ 6 交 8 直”特高压，较 2014 年提出的“ 6 交 4 直”核准计划有显着增长，其中直流线路数量超预期。 我们预计直流特高压爆发性增长，同比增长 4 倍。2015 年全年将至少完成“ 2 交 5 直” 核准( 2014 年实际核准“2交 1 直”). 2014 年国网成功中标巴西首个特高压直流输电项目 ，2015 年计划开展 4 条跨国直流特高压线路前期工作。特高压直流在“远距离、点对点”输电方式下有显着优势，将成为落实国家“一带一路”战略、积极推进与周边国家电网互联互通的必然选择。 许继电气作为特高压直流设备的主要供应商，具有很大的收入和利润弹性。

　　“新电改” 靴子落地，输配分离并未发生

　　“新电改”方案获原则性通过， 重点是“四放开、一独立、一加强”，将不会对电网企业进行横向拆分，市场最为担心的“输配分离”并未发生。发改委对“电改试点”深圳供电局进行了批复，明确了“输配电价”的概念，进一步印证了输配仍将是一个整体。配网建设的投资仍将持续加强，许继电气配网业务将企稳回升。