迪斯尼概念有望启动 10股爆发在即

　　分析认为，海洋公园和迪斯尼属于不同的娱乐主题，在定位上有一定互补性，两者将发挥协同效应。A股市场上，可关注外高桥、上海建工、浦东建设、隧道股份、强生控股、大众交通、申通地铁、亚通股份、美盛文化、交运股份等10股。

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　　===本文导读===

　　【相关背景】上海临港将建大型海洋公园 迪斯尼概念有望启动

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　　上海临港将建大型海洋公园 迪斯尼概念有望启动

　　据悉，上海海昌极地海洋公园于3月29日举行奠基仪式。该项目距离上海迪斯尼乐园仅25分钟车程。

　　据新华网消息，上海海昌极地海洋公园开发商、港股上市公司海昌控股总裁王旭光表示，上海项目规划投资30亿元，规划建筑面积19万平方米，包含12个展示场馆、4个大型海洋动物互动体验项目和3个特效影院。

　　上海临港地区管委会党组书记、浦东新区副区长陈鸣波表示，为支持这个重大功能性项目，地方政府将在迪斯尼和临港之间建设快速交通线，让两者发挥协同效应。除了海洋公园，临港还计划建设国内顶级的天文馆，通过这些旅游项目来集聚开发区的人气。

　　分析认为，海洋公园和迪斯尼属于不同的娱乐主题，在定位上有一定互补性，两者将发挥协同效应。海洋公园的筹建，有望带动迪斯尼概念闻风而动。

　　A股市场上，可关注上海临港概念股外高桥、上海建工、浦东建设、隧道股份等。此外，还可关注强生控股、大众交通、申通地铁、亚通股份、美盛文化、交运股份等迪斯尼概念股。(证券时报网)

　　外高桥：汽车平行进口开放在即

　　公司有望顺势切入汽车后端服务市场。我们认为，上海自贸区平行进口车方案将有望促使上市公司有效切入汽车服务后市场，结合现有网点、新建网点(在上海外高桥、洋山、松江、安亭投资1.5亿建立4家大型自营店)及社会网点，将使经销商和消费者享受更便捷、高效、优质的服务待遇。而互联网+将是整合上述服务网点最好的方式。这将解决一直以来困扰平行进口汽车的服务欠缺的弊端(平行进口汽车缺乏售后服务保障，同时平行进口的车辆很多不是针对中国市场设计的，进口之后还需要改装)，促进汽车进口市场的良性竞争、维护公平的市场流通秩序，为消费者提供多样化的选择。此外，平行进口汽车市场的放开和完善将有助于降低现在较高的进口车价格，促进该交易量的大幅上升。

　　汽车平行进口具备广阔发展前景。一旦顺利推广，5年后有望增厚EPS0.27元。我们估算2013年上海平行进口汽车额约为19.71亿美元，折合人民币120.81亿元。我们取4%的销售毛利率水平，以及假设上海自贸区平行进口汽车占上海的比例为80%。由此可测算出2013年上海自贸区平行进口汽车销售毛利润约为3.87亿元人民币。假设未来五年上海自贸区的平行进口汽车年增幅为30%，由此可测算出五年后上海自贸区平行进口汽车销售毛利润和净利润分别为14.35亿元和10.16亿元人民币。由于公司参股汽车交易市场30%的股份，按照以上测算五年后公司获得平行进口汽车销售净利润为3.05亿元人民币。即五年后公司获得平行进口汽车销售业务EPS为0.27元/股。

　　公司属自贸区开发主体唯一上市公司。在李克强总理 “开放倒逼改革”下外高桥乃至股份公司将成为全球重要战略核心平台公司。目前自贸区建设已上升为国家战略，公司外高桥基本面将进入颠覆性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平(目前已启动78.58万平)，有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.58和0.76元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估，我们预计未来公司资产价值将显着受益自贸试验区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好。在暂不考虑该因素的情况下公司RNAV是42.72元。截至11月14日，公司收盘于32.86元，对应2014、2015年PE分别为56.66倍和43.24倍。考虑到森兰项目进入开发高峰，外高桥将受益于自贸试验区建设，定向融资将加快公司五大平台建设，我们以RNAV，即42.72元作为6个月目标价，维持“增持”评级。(海通证券)

　　隧道股份：内有改革外有扩张的地下工程龙头

　　投资亮点

　　首次覆盖隧道股份并给予“推荐”评级，目标价12.9 元。公司是地方基建尤其是地下工程领域的龙头企业之一，行业地位突出、业务模式佳、业务能力强，行业高景气、PPP 加速推广、大力拓展市外以及国企改革启动将为公司提供持续增长动力。

　　行业地位和业务能力突出。公司是国内首家建筑上市公司，是软土隧道工程行业的领导者，是上海地区基建主力军，在地下工程设计、施工和设备制造方面均有核心竞争力。

　　行业快速增长，市外空间巨大。隧道、轨交等地下工程业务为公司核心和优势业务，行业保持快速增长。同时，公司积极走向市外甚至海外，长期成长空间巨大。

　　一体化优势明显，投资业绩突出。公司已建立起投资、设计、施工、运营的一体化模式，拥有较强的综合竞争优势。公司PPP 经验丰富、业绩突出，将充分受益于国家对PPP 的大力推动。

　　国改如火如荼，公司即将再出发。可能改革包括：公司与集团管理层二合一，压缩管理层级、提高决策效率；引入战投，优化发展战略和管理体制；实施股权激励、员工持股及强化现金激励等。

　　财务预测

　　我们预计公司2014-2016 年收入分别为259 亿元、305 亿元和360亿元，分别同比增长10%、18%和18%，年均增长15%；净利润分别为13.9 亿元、16.3 亿元和19.5 亿元，分别同比增长8%、17%和20%，年均增长15%。

　　估值与建议

　　首次覆盖并给予“推荐”评级，目标价12.9 元(25x 2015e P/E)。参照地方基建板块和上海国企改革板块P/E 中值，给予2015 年目标P/E 25 倍，对应目标价12.9 元，隐含28%上涨空间。后续催化剂包括订单持续发力、稳增长政策加码、各地PPP 陆续推出、国企改革启动等。

　　风险

　　基建投资低于预期；改革进度慢于预期。(中金公司)