迪斯尼概念有望启动 10股爆发在即

　　申通地铁：业务单一，或成集团改革的新载体

　　参与地铁上盖和融资租赁业务，培育利润新增长点

　　公司作为我国唯一的轨道交通上市公司， 拥有上海市地铁 1 号线 28 列 6 节编组电动客车、售票系统等资产所有权，收入来源主要为地铁 1 号线的票务收入。

　　公司处于轨道交通行业，其母公司申通集团负责上海市城市轨道交通的建设、运营、管理等工作。公司立足于本业，同时借助母公司的资源、优势，积极向地铁上盖业务拓展。同时，公司还向融资租赁业务进军。(上海证券)

　　大众交通：证券股权升值叠加迪斯尼效应

　　主营市内交通，兼顾金融投资。公司核心主业为城市客运，包括出租车、租车，同时经营城市物流配送，兼顾酒店、地产等业务。此外，公司还持续在自营金融和股权投资方面业务不断壮大。公司收入主要来自客运等交通运输业务。今年上半年，交通运输业务高速增长且占比最高，达60%，汽车销售修理等商业收入占比居第二位，为22%。旅游饮食服务业收入占比为14%，房地产业务收入和工业收入合计占比4%。毛利贡献最大的是交通运输业，达65%；旅游饮食服务业的毛利较2013 年有所提升，从21%上升至26%。

　　公司国泰君安等金融股权获得重估。我们梳理了A 股中的主要金融影子股，发现在股市的牛市行情中，金融影子股均有较好的超额收益。公司持有大中型券商国泰君安和光大证券股权，升值空间巨大。此外，公司是沪市上市公司交大昂立第二大股东，持股比例16.88%，仅比第一大股东略低不足1 个百分点，且交大昂立持股兴业证券1.73%及持有国泰君安1.36%。其中国泰君安有望一年内上市，对应市值料接近40 亿元，较1.57 亿元的账面价值增值超过20 倍。除了上市公司股权，公司还投资了吉祥航空2%的股权，吉祥航空已经于今年9 月提交了招股书。考虑交大昂立、光大证券和吉祥航空等公司，拟上市和上市公司股权价值有望超过50 亿元。预计未来随着证券市场的蓬勃发展，相关股权仍有30-40%的上涨空间，对应合理市值应为65 亿元。

　　客运、物流、酒店和商旅平台业务均受益迪士尼效应。迪士尼将从人流和物流两个方面利好相关交运企业。公司的客运、物流、酒店和商旅平台业务均受益。公司出租汽车总数8686 辆，商务租车业务车辆3690 辆，货运车辆616 辆，旗下酒店5 家，预计迪斯尼开通将为公司业务发展提供强大的客流和物流支撑。另外，公司汽车租赁业务将受益我国快速发展的汽车租赁市场，叠加上未来迪斯尼开园的提振，因此我们预计公司相关业务的增速将达到15-20%。

　　互联网商旅平台逐渐成长，未来或提供业绩弹性。大众国旅航服是一家4A级旅行社，且是IATA(国际航协)成员，主要提供旅游和航服服务，是公司旅游业务重要组成部分。大众航服是本地资深的商旅服务供应商，拥有国内外85 家航空公司的直接出票权和200 多家航空公司的销售权。大众国旅航服凭借着在差旅服务市场上积累十几年的经验值和资质，正积极参与到有申万筛选的携程网、芒果网、驴妈妈等组成阵势强大的竞争中，未来相关业务或为公司业绩提供成长弹性。

　　风险因素。1)国泰君安上市搁浅；2)出租车业务受冲击。？ 盈利预测、估值及投资评级。预计公司的客运、物流、酒店和商旅业务均将受迪斯尼效应提振，加上金融资产价值获得重估，预计公司2014/15/16 年摊薄后EPS 分别为0.28/0.36/0.51 元，当前股价对应PE 为35/27/19 倍。采用分部估值方法，对传统业务、金融股权以及小贷和商旅平台分别估值，得出合理目标价11.8 元，首次给予“买入”评级。(中信证券)