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　　智慧能源:供应链金融蓄势待发

　　智慧能源 600869

　　研究机构：东北证券 分析师：杜长春 撰写日期：2015-03-05

　　垂直B2B符合行业发展潮流,在打造供应链金融等衍生增值服务方面优势突出。B2B 电商占电子商务主体地位,发展迅猛且增长空间大。

　　综合B2B 电商“大而全”的特点难以深入到任何行业,垂直类B2B电商深耕单一行业,提供最专业的资讯,建立最合适的交易和结算模式,在打造O2O 闭环和供应链金融上优势突出。电缆行业产能过剩的局面倒逼企业触网,推动贸易方式的B2B 电商化,且行业市场空间大及产品标准化利于电商推行,“马太效应”下,龙头电商将坐享贸易电商化的大部分红利。

　　公司电商平台架构完善,发展迅猛。垂直电商发展路径为“资讯平台-在线交易平台-供应链金融”,公司竞争对手均处于最初级阶段,转型升级无用户基础和资本支撑。公司电商垄断行业绝大部分用户,资讯平台行业影响力远超竞争对手;原材料交易平台降低中小企业采购成本,解决卖方账期痛点和坏账风险,发展迅猛且垄断地位有政策支持,交易量还有十倍增长空间;电缆买卖宝重点在调剂短段电缆的供和中小电缆企业库存,并有望以此为切入口,进一步打造万亿市场的电工电器电商平台,旨在成为输配电一站式解决方案供应商。

　　供应链金融蓄势待发,有望独占千亿级市场。供应链金融有效解决中小企业融资难的顽疾,极具发展前景。在互联网金融时代,供应链金融主体呈现多样化。垂直电商深耕行业,专业知识强,形成O2O 闭环的电商对供应链有绝对掌控力,大数据的积累为终极模式:在线无抵押融资打下基础,占据垄断地位的龙头电商平台将成为供应链金融最佳端口,另外资金对该端口的争抢提升电商盈利空间。电缆网复制钢联模式旨在进军供应链金融等衍生服务领域,电缆市场空间约8000亿元,企业融资需求超千亿级,公司暂无竞争对手,有望充分收益。

　　风险提示:平台用户导入不及预期; 专业互联网电商的介入;