周三7大板块极具爆发力(4/1)

　　非金属建材行业：“一带一路”顶层设计基础设施互通优先

　　一周市场表现：

　　上周非金属建材子行业中涨幅最大的是耐火材料，周涨幅 6.51%；涨幅最小的是玻纤行业，周涨幅 1.84%。上证综指周涨幅 2.04%，建材子行业中水泥、耐火材料和管材行业表现强于大盘，玻纤行业表现弱于大盘，玻璃行业表现与大盘基本持平。

　　建材价格波动：

　　水泥：上周全国水泥市场平均价格 291.67 元， 环比下跌 1.05%，价格下跌区域主要有南京、长沙、南宁和成都等地，不同地区价格下调 10-30 元/吨；上涨区域是甘肃平凉和四川绵阳等个别地区，幅度 10-20 元/吨。 玻璃：本周国内浮法玻璃价格下跌， 5mm 浮法白玻全国均价 15.72 元/平方米，下跌 1.29%。 本周玻璃期货价格下跌 2 元/吨，主力合约报收 949 元/吨。本周 2400tex 无碱缠绕直接砂均价 5407 元/吨，环比持平， 本周国内玻璃纤维纱市场行情基本稳定，市场需求逐步恢复，无碱粗纱、中碱直接纱、池窑电子纱意向 4 月份提价。 能源和原材料： 环渤海动力煤平均价格下跌 9 元/吨、美废上涨 8 美元/吨、 PVC 上涨 190 元/吨。

　　行业要闻：

　　“一带一路”顶层设计方案出炉，基础设施互通优先； 华新水泥紧抓“一带一路”战略机遇，未来海外建立 3 至 4 个项目 ； 宋志平： 四方面写好水泥供给端的故事。

　　重点上市公司公告：

　　洛阳玻璃： 2014 年年度报告； 瑞泰科技： 2014 年年度报告； 万年青： 2014 年年度报告； 黄河旋风：重大事项停牌公告； 华新水泥： 2014 年年度报告； 国统股份： 2014 年年度报告； 兔宝宝：2014 年年度报告； 海螺水泥： 2014 年年度报告； 海螺型材： 2014年年度报告； 福建水泥： 2014 年年度报告； 大亚科技： 2014 年年度报告。

　　本周行业观点：

　　水泥行业受需求增速大幅放缓和业绩高基数的影响，预计今年上半年行业整体利润将出现同比大幅下降，建议重点关注受益国企改革和京津冀一体化政策的冀东水泥和金隅股份。玻璃行业在建产能仍然较大。油价下跌带来部分建材企业成本显着下降，塑料管道、型材和防水材料等行业受益明显，重点推荐伟星新材和海螺型材。玻纤价格近期有望迎来新一轮上涨，从去年初粗砂价格上行开始累计涨幅已接近 800 元/吨，中国玻纤和长海股份的盈利有望进一步提升。

　　(中信建设)

　　煤炭行业：煤价跌势趋尽，脱困政策带动行业反弹

　　期货市场，煤焦弱势下行，期钢先跌后涨。动煤 1505 报于 434 元/吨，较月初大跌 20.2 元/吨；螺纹钢 1505 先跌后涨，报于 2426 元/吨，较月初降 46元/吨；焦炭1505报于 940元/吨，跌83元/吨；焦煤 1505报于 697元/吨，环比跌 33元/吨。

　　煤-焦-钢产业链：钢价企稳回升，焦价下行，钢材社会库存回落

　　钢价反弹，焦炭焦煤均弱势下行。上海地区螺纹钢 HRB400 20mm 价格为2450 元/吨，涨 90 元/吨，唐山二级冶金焦 975 元/吨，环比跌 40 元/吨，天津港一级冶金焦 1100 元/吨，跌 85 元/吨，京唐港山西主焦煤 870 元/吨，跌30元/吨。其中螺纹钢库存 756万吨，同比减少 18.8%，较上月底增长 3.9%。

　　钢材社会库存回落。3月上旬重点钢厂粗钢日产量为 168.15万吨，旬环比减少 8.9万吨；全国主要钢材社会库存 1408万吨，同比减少 25.2%，环比减少4.5%；钢厂及独立焦化厂合计焦煤库存 915.48万吨，较月初减少 160.88万吨或 14.9%。

　　动力煤产业链：跌势延续，港口去库存压力仍较大

　　港口和产地煤价均下跌。秦皇岛山西优混(5500)450元/吨，跌 30元/吨，广州港山西优混(5500)为545元/吨， 跌10元/吨。 产地大同南郊动力煤(5500)315元/吨，跌 30元/吨，陕西榆林烟末煤(5500)坑口价 235元/吨，持平，内蒙古东胜精煤(5500)车板价 265元/吨，跌5元/吨。

　　港口库存仍高位运行。秦皇岛港口库存 791万吨，环比增加 20万吨或 2.5%；广州港煤炭库存 260万吨，环比减少了 24万吨或 8.3%。

　　沿海煤炭运价指数继续下行。秦皇岛至广州和秦皇岛至上海运费分别 22.8元/吨和 17.1元/吨，环比跌2.1元/吨和 1.5 元/吨

　　投资策略：维持行业推荐评级，个股推荐：电商平台股瑞贸通和安源煤业，国企改革概念股阳泉煤业，优质蓝筹中国神华，弹性大品种潞安环能和冀中能源。

　　风险提示：下游需求复苏乏力，限产措施执行效果低于预期。

　　(招商证券)