机械设备：南北车合并进入倒计时 推荐4股

　　康尼机电：轨道交通车辆门系统龙头

　　轨道交通车辆门系统龙头，“大机电”、“大交通”两大领域拓展

　　公司为我国轨道交通车辆门系统龙头，2014 年业绩拐点已现。公司背靠南京工程学院，技术实力雄厚，盈利能力较强，毛利率保持在40%左右。公司已完成股权激励计划，未来将通过实体产业和资本运作(内生+外延)双轮驱动，在“大机电”(机电一体化/工业4.0)和“大交通”(轨道交通装备、新能源汽车零部件)两个高端装备领域实现大发展。

　　铁路投资保持高位，“一带一路”、新型城镇化延长行业景气周期

　　2014 年铁路投资重回高点，预计未来将延续高景气度；加密需求、新增需求、维保需求叠加，“高铁外交”、“一带一路”等延长行业景气周期。

　　内生增长：高铁外门新产品+出口+维保，助推公司快速成长

　　新产品高铁动车组外门已取得突破，有望实现进口替代；国际市场订单数量持续增加，维保收入不断增长，将助推公司快速成长。

　　新业务：向新能源汽车、工业4.0 领域拓展，成长空间将打开

　　公司已投资2 个子公司，进入新能源汽车零部件(新能源汽车充电接口及线束总成)、高端精密机械(数控磨齿机、数控磨床、高端精密锻造零部件)新领域；且这两个子公司实现了管理层、骨干人员的持股。预计2015 年公司新能源汽车零部件业务收入超1 亿元，未来将保持高增长。未来不排除进一步拓展新能源汽车零部件、工业4.0 领域领域，成长潜力大。

　　不排除外延式发展，业绩具备上调潜力，给予“谨慎推荐”评级

　　公司2014-2016 年PE 分别为56/44/33 倍，估值在铁路设备行业中具有优势。公司成长性较强，在手现金近6 亿元，未来不排除在轨道交通装备、新能源汽车、工业4.0 领域进行外延式发展，业绩具备上调潜力。

　　风险提示：铁路重大事故致行业景气下滑，动车外门市场进展低于预期，新能源汽车、工业4.0 领域发展低于预期。(银河证券)