天然气价格并轨今日起实施 三大行业掘金10股

　　新奥股份：向清洁能源产品供应和服务商战略转型

　　公司近况

　　新奥股份发布公告，董事会同意启动子公司新能矿业收购新地能源工程技术有限公司100%股权的关联交易；公司与徐州市龙山制焦公司共同设立子公司(51:49)建设运营焦炉煤气制LNG 项目。

　　评论

　　公司通过收购新地能源并建设焦炉气制LNG 项目将加快公司从能源生产向清洁能源产品供应和服务商的战略转型，进一步拓宽业务领域，平衡单纯煤炭、甲醇、二甲醚等产品生产带来的周期性波动影响，带来业绩稳步增长。

　　新地能源成立于1999 年，是新奥集团下属能源工程公司，主要从事市政工程、煤化工、气化采煤、电力等领域的研发、设计、制造、施工和工程总承包业务，是能源清洁综合利用一体化服务商。在焦炉气综合利用方面，新地能源成功开发出预还原催化剂及工艺，设计的京宝新奥和唐钢气体2 个大型焦炉气制LNG 项目均一次性投产成功并平稳运行。此外，公司还拥有煤基催化、气化、甲烷化，燃气净化、液化及系统能效等领域的成熟技术，并拥有丰富工程建设运营经验。收购新地能源将畅享煤炭清洁利用工程大市场，并与公司现有LNG 业务形成协同。根据网上资料新地能源产值约20 亿元，根据公司早期公告中5%的净利率测算，标的公司净利在1 亿元左右。

　　徐州市龙山制焦公司成立于2003 年，目前正在建设年产100 万吨优质冶金焦项目。公司与龙山制焦共同投资3.53 亿元建设运营焦炉煤气制1.04 亿方/年LNG 项目，建设期12 个月，根据我们前期对京宝新奥的测算预计该项目净利在5000 万元左右。该项目的建设将扩大公司现有LNG 业务规模，拓展LNG 区域布局，加快向LNG 业务转型的速度。

　　估值建议

　　因项目仍需经过审议或建设过程，且对利润增厚有限，我们暂维持14/15/16 年EPS 预测分别为0.64/0.66/0.84 元。目前股价对应P/E 分别为30/29/23 倍。看好公司后续业务拓展以及与新奥集团的更多互动，上调目标价16%至19.8 元，对应15 年30 倍P/E。暂维持“中性”评级。

　　风险

　　项目进度低于预期；产品价格下降。(中金公司)