大数据成“互联网+”发动机 机构兵分四路掘金(附股)

　　科大讯飞:2014q1净利润增长近五成，符合预期

　　科大讯飞002230计算机行业　　

　　研究机构：广发证券分析师：刘雪峰，康健撰写日期：2014-04-17

　　2014Q1:收入2.6亿元，净利润5，090万元，分别同比增长52%、48%

　　2014Q1收入2.6亿元，净利润5，090万元，分别同比增长52%、48%，其中扣非后净利润(4，066万)较上年(2，202万)同比增长85%。公司对2014上半年业绩预测:净利润1.1~1.2亿，同比增长30~50%。

　　2013Q1非经常性损益较多，2014Q1扣非后净利润高增长

　　扣非后净利润增长较高主要由于去年计入非经常损益的金额较大。公司非经常性损益中绝大数为政府补助，2013Q1相关政府补助有较大增长，从2012Q1的350万增长至1，600万。然而2014Q1政府补助与去年持平，并未随收入利润水平同步上升，于是出现扣非后净利润增长较高。

　　获得武器生产许可，语音技术绝对领先优势再次确立

　　报告期内，子公司合肥讯飞数码获得《武器装备科研生产许可证》。公司从此可参与武器装备的采购活动，有望打开语音技术在军事领域的应用。

　　高端武器装备的IT系统逐渐复杂，操作指令繁多，语音技术的应用亦逐渐成为必要。随军工信息化的提高，军工语音潜在市场空间或将不亚于民用市场。同时，武器装备级对产品技术可靠性(噪声环境、识别率等指标)要求远高于民用领域，公司语音技术已经应用于公安领域，本次许可证的获得再一次表明公司在相关技术领域的绝对领先优势地位。

　　14-16年业绩分别为0.5元/股、0.7元/股、0.97元/股　

　　预计14-16年EPS分别为0.5、0.7、0.97元，分别对应54倍、38倍、28倍。考虑到公司移动互联网语音业务的潜在发展空间，以及教育语音形成的业绩支撑，未来更有望进入武器装备市场，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　市场推广低于预期；人力成本上升；教育产业政策发生变化的风险。