长江中游城市组建特大钢铁集团 七股羽翼渐丰

　　华菱钢铁:1季度业绩同比亏损扩大,期待汽车板业绩后期爆发

　　华菱钢铁 000932

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-04-15

　　报告要点

　　事件描述

　　今日华菱钢铁发布 2015年1季度业绩预告,报告期内实现归属上市公司股东净利润-1.8亿元~1.6亿元,同比下降23.69%~39.15%,按最新股本计算,2015年1季度实现EPS-0.06元~0.05元。

　　事件评论

　　行业低迷、高炉检修叠加新线尚待磨合,1季度同比亏损扩大:公司1季度业绩同比亏损扩大,主要源于三方面原因:1、公司虽产能高达1700多万吨,但品种结构较为齐全而缺乏明显特色,使得公司业绩跟随行业景气度起伏而变化,2015年1季度钢铁行业需求低迷严重制约了公司经营状态;2、由于盈利恶化等原因,公司1季度部分高炉大修停产或运行不顺,导致公司1季度产量同比或有下滑,也拖累了1季度公司业绩;3、2014年中期投产的汽车板尚待进一步磨合,从而导致该项目出现亏损,也加重了公司经营负担。

　　总体而言,在行业需求景气不足阶段,公司盈利改善乏力,后续业绩实质性复苏有待于行业整体需求持续性回暖。

　　期待高附加值品种释放产能,降本增效改善盈利:期待公司热点汽车板产品能够在后期加快产能释放进度,随着高附加值品种的比例逐步增加,再加上公司通过深化内部管控与改革继续实现降本增效,公司未来综合盈利能力有望上一个台阶。

　　预计 2015、2016年公司EPS 分别为0.04元与0.07元,维持“谨慎推荐”评级。