央企合并成风口 九股或将成下一个"神车"

　　宝钢股份:普钢部分下调,取向硅钢上调幅度趋缓

　　宝钢股份 600019

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-04-13

　　事件描述

　　宝钢股份公布了 2015 年5 月主要产品出厂价政策,主要调整明细如下:1、热轧:基价下调50 元/吨;2、普冷:直属厂部,CQ 级软钢及非汽车品种钢下调80 元/吨,其它维持不变;梅钢公司,在直属厂部价格基础上优惠100 元/吨;3、酸洗:直属厂部,基价下调100 元/吨;梅钢公司,基价下调80 元/吨;4、热镀锌:直属厂部,CQ 级软钢、S 系列结构钢、酸洗基板热镀锌下调80 元/吨,其它维持不变;梅钢公司,基价下调80 元/吨;5、电镀锌: CQ 级软钢下调50 元/吨,其它维持不变;6、镀铝锌:基价下调50 元/吨;7、无取向硅钢:高牌号、高效产品维持不变,中低牌号产品下调100 元/吨;8、取向硅钢:CGO 产品上调200 元/吨,刻痕产品上调200 元/吨,NSGO 产品维持不变。

　　事件评论

　　需求相对景气,5 月冷轧出厂价维稳:公司5 月主要产品出厂价政策中,普钢热轧价格有所下调,冷轧主要品种价格维持不变,应主要源于公司冷轧产品主要下游汽车、家电相对景气及公司在汽车板、家电板方面的服务优势,有助于公司产品维持稳定;此外,由于出厂价调整相对滞后,在前期钢价出现阶段性反弹时期,公司产品价格依然相对弱势,也有助于促使公司出台冷轧价格维稳政策。实际上,今年以来,公司热轧主要品种出厂价整体弱于冷轧,也侧面表明了大宗商品领域,需求始终是主要矛盾,并不存在所谓的热轧产能不足,供给难以释放的问题。

　　取向硅钢涨价趋缓:值得注意的是,公司5 月硅钢价格政策中,取向硅钢价格虽然相比普钢明显景气,依然上调200 元,但相比今年以来之前的几个月,价格上调幅度已经有所放缓,价格上涨对下游变电企业生产经营造成较大压力应是主要原因。目前时刻,我们认为,受益于国内外需求好转及供给调整相对缓慢,取向硅钢全年整体景气上扬的趋势不改,但下游企业压力等多方因素作用下,后续难以持续大幅度涨价。

　　预计公司 2015、2016 年的EPS 分别为0.35 元、0.42 元,维持“推荐”评级。