周三展望：重点布局十大板块优质股

　　农林牧渔行业：北大荒

　　类别：行业 研究机构：信达证券股份有限公司

　　本期【卓越推】组合：北大荒.

　　上期【卓越推】涨幅为2.62%，相对沪深300的超额收益为0.30%。

　　上期【卓越推】涨幅为9.13%，的超额收益为1.54%。北大荒：“增持”评级(2015-4-24收盘价17.89元)

　　1、农垦改革、国企改革、混合所有制、粮食安全、土地流转亮点齐聚。农垦改革和国企改革已经列为今年顶层设计的改革的重点方向，北大荒农垦改革预期推力很大。尽管在农垦改革上我们同市场预期不同，农垦改革效果很可能大打折扣，但对相关板块仍构成政策利好。事实上当前中国实情决定了农业地位极为脆弱，粮食安全无论在量上还是在质上都面临着极其险峻的形势。北大荒垦区作为国家第一代领导人为后人留下的极为富贵的战略遗产，在当前形势下无疑成为了中国粮食问题的救命稻草。意义无可估量，价值难以形容。土地流转尽管争论难平，但在维护农民权益的前提下仍然实质性地推进，而土地流转的舆论焦点正在于规模化生产，北大荒农业生产正是这一模式的最好代表，因而存在标杆意义。当然土地流转之后真正从事粮食生产的土地比例必然相当有限，对此不可抱以过大希望，但对公司来说则反衬其价值。

　　2、打造非转基因第一股。2015年公司将对所属的浩良河化肥分公司继续进行对外战略合作，实行股权改革和技术改造。同时在公司层面实施混合所有制改造。此外公司还将在盘活现有资产存量的基础上积极与国内知名商业企业和电商企业合作，打造非转基因的有机农产品。我们完全认同公司发展方向和理念，并对公司当前管理团队抱以信心。

　　盈利预测和投资评级：我们预计公司未来三年EPS分别为0.65元、0.74元、0.87元，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：农业政策发生不利变化、战略合作遇阻。

　　钛白粉行业跟踪报告：2015年关注钛白粉行业整合大幕

　　类别：行业 研究机构：信达证券股份有限公司

　　本期内容提要：

　　2015年关注钛白粉行业整合大幕。国际钛白粉厂商经过几轮整合，产能集中度非常高，近两年国际巨头资本运作频繁，杜邦分拆钛白粉上市，亨斯迈收购Rockwood 旗下的萨哈利本并计划推动钛白粉业务IPO 上市，科斯特收购江西添光，并且除杜邦以外均没有扩产计划，供给格局相对稳定。综合考虑环保因素和钛白粉行业周期演变，我们认为2015年钛白粉行业将会加快兼并重组的步伐，而在行业整合的大潮中，上市公司因为其融资渠道畅通往往被作为资产整合的平台，整合行业或者被行业整合。在行业最低迷的这3-4年间，国内钛白粉上市公司佰利联、中核钛白、金浦钛业、安纳达均进行了不同程度的扩产，巩固自身的行业地位，目前佰利联(6万吨氯化法)、中核钛白(收购甘肃东方钛业，建设10万吨钛白粉产能预计将于2016年底投产)、金浦钛业(徐州钛白8万吨)仍有扩产项目进行中。此外，折戟IPO 的龙头企业四川龙蟒有望通过借壳或者并购的方式实现上市，首选标的为环保较好、具备一定规模的钛白粉上市公司，一旦实现强强联合，将掌握行业绝对话语权，加快行业洗牌进程。

　　看好2015年国内钛白粉提价。从供需基本面来看，2015年我国钛白粉需求仍能维持约8%的增速，需求增长近204-189=15万吨，出口继续保持高增长，净出口量预计增长10万吨以上，而在现有钛白粉装臵产能利用率不变的情况下，2015年国内新增产能的供给是小于19万吨的(更新了漯河兴茂6万吨产能的退出)，新增供给小于需求和净出口量的增长之和，钛白粉价格又处于历史低位，价格上涨具备条件和动力，2015年二季度钛白粉旺季时价格仍会上涨。在供需基本面之外，我们认为2015年钛白粉行业兼并重组的步伐会加快，这也有助于推动钛白粉价格的上涨， 坚定看好2015年钛白粉提价。

　　风险因素：下游需求低迷、氯化法企业开工超预期、现有钛白粉装臵产能利用率大幅上升。