油气改革进程加快 八股出现闭眼买入良机

　　编者按：随着“三桶油”集体换帅，油气行业的市场化改革进程正在加快。今日汽油概念股再次出现集体暴涨现象。受油改进程加快的影响，相关概念股有望在短期内受益爆发。中石化去年已兑现混改第一步，将所属油品销售业务板块资产整体移交给公司全资子公司中石化销售有限公司拥有、管理和控制。今年4月20日，中石化又与阿里云共同宣布，双方将展开技术合作，借助阿里巴巴[微博]在云计算、大数据方面的技术优势，对部分传统石油化工业务进行升级，打造多业态的商业服务新模式。另外，有消息称，按照深改小组的安排，今年必须形成石油和天然气改革的整体方案。国务院发展研究中心和国务院研究室等智库机构已形成了对整体改革方案的初步设想，这些设想即将在5、6月间在相关部门上会讨论，并尽快形成方案上报国务院和深改小组。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　中国石化:受益于油品质量升级加速

　　中国石化 600028

　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘志成 撰写日期：2015-05-12

　　中国石化是我国最大的炼油企业,将受益于发改委提出的汽柴油质量标准升级。我们更新了预测,将2016-17年盈利预测分别上调19%和28%。该股当前估值很有吸引力。我们对H 股维持买入评级,将A 股评级从持有上调至买入。

　　支撑评级的主要因素

　　中国石化是我国最大的炼油企业,占2014年我国汽油和柴油总产量的46%和42%。因此,中石化将从此轮质量标准升级带动的油品价格上涨中受益最多。

　　中国石化已准备好了应对汽柴油质量标准的加快升级。目前,公司生产的75%的汽油和42%的柴油可能达到国五标准。预计通过技改,到2015年底合格比例将接近100%。其他一些未能及时达标的生产企业,主要是一些地方性的小型炼油厂,很有可能会被挤出市场。

　　从远期盈利来看,该股目前股价依然很有吸引力。

　　评级面临的主要风险

　　由于市场需求低迷,尽管汽柴油标准提高,但公司依然无法上调油品价格;n 油价大跌。

　　估值

　　我们对 H股维持8.33港币目标价,对应1.3倍2015年预期市净率。

　　A股方面,我们将目标价从8.32人民币上调至8.45人民币,依然基于A-H股三个月平均溢价(从我们4月发布报告以来已从25%扩大至27%)。