军工行情再获强心剂 9只个股围猎全攻略

　　国睿科技：雷达和微波器件业务增长迅速

　　投资建议

　　上调目标价19%至75 元，对应2016e P/E 71x，上调至“推荐”评级。

　　理由

　　业绩符合预期。公司2014 年实现营业收入9.62 亿元，同比增长6.40%，实现归母净利润1.46 亿元，同比增长54.3%。公司2015年一季度实现营业收入9686 万元，同比下降14.74%，实现归母净利润1381 万元，同比下降17.89%。

　　持续保持公司在雷达领域的优势。2014 年，公司雷达整机与相关系统营业收入4.3 亿元，同比增长43.87%。公司空管雷达获得了多套订单，扩大了军航空管雷达市场，进一步成为民航空管装备的核心供应商；气象雷达方面，公司连续获得多套民航天气雷达订单，风廓线雷达也首次进入民航市场和环境监测领域，扩大了产品的行业应用范围。

　　微波器件业务军民深度融合发展。2014 年公司微波器件及组件业务完成营业收入3.16 亿元，同比增长62.57%。受益于军队相控阵雷达的普及，公司微波器件近年来实现高速增长，并形成深厚的技术积累。公司巩固原有大客户核心供应商地位，同时拓展了民用移动通信市场，与国内多家科研院所建立了合作关系，为军用宽带移动通信建设奠定基础。

　　国际化的微波与信息技术产品供应商。公司积极了解海外市场需求，大力开拓海外市场，同时将利用资本市场，扩大产业规模，完善产业链，目标成为具有国际竞争力的微波与信息技术产品及系统的供应商和服务商。

　　盈利预测与估值

　　上调公司2015e 盈利预测13.2%至1.92 亿元，首次给出2016e 净利润预测2.70 亿元。

　　预测公司2015e/2016e EPS 分别为0.75 元/1.05 元，对应当前股价的P/E 分别为 81.8x/58.1x，公司是电科集团14 所旗下唯一上市公司，在雷达领域具备绝对的领先实力，上调目标价19%至75 元，对应2016e P/E 71x，上调至“推荐”评级。

　　风险

　　军工资产证券化进程的不确定性；通用航空改革不确定性；新产品研发的不确定性风险。(中金公司)