上海地铁迪士尼段配套充电桩 八股要发飙

　　万马股份:“互联网+”模式,打造充电运营生态圈

　　万马股份 002276

　　研究机构：海通证券 分析师：房青 撰写日期：2015-05-18

　　投资要点:

　　电动车充电运营:打造“互联网+充电运营”生态圈。爱充网自去年末成立以来, 实现了电动车充电网络布局的快速扩张。目前爱充网下已汇聚了千余个充电桩点,其中公司自有桩体百余个。打造新能源汽车生态圈的发展理念,是公司充电网络规模快速起量的核心原因。爱充网定位开放、全平台的桩联网,汇聚车辆租赁运营公司、充电桩制造商、停车场管理公司、车企、物业公司、车主、桩主。

　　电动车充电设备:国网集采连续中标,收入高增长可期。2015 年,在新近截标的国网充电设备集采中,公司中标20 套500V,250A 直流充电桩,容量合计2500KW,份额占比4.5%。做稳国网集采市场的基础上,公司大力拓展车企等客户,2014 年,公司充电设备收入约3000 万元,我们预计,2015 年,或将实现翻倍以上的增长。

　　分布式运维: 立足运维,发散业务,紧抓电改后市场。目前已有20 余个共计20MW 的光伏电站接入到一体化运营平台。我们预计,2015 年底电站接入130MW,2017 年底接入1GW。随着接入量的增长,延伸业务的拓展成为了可能。包括:用户能效管理、分析与决策、售电服务等。

　　线缆及高分子材料:高分子+特种线缆,发展之重。公司在电力材料基础上,开拓弹性体、特种PVC、改性塑料、3D 打印材料等市场。我们预计2015 年的收入增速仍将保持在30%左右的水平。公司将特种线缆的外延作为重要发展战略, 我们认为,目前公司在核缆、海缆等领域均有提升空间,未来不排除外延发展的可能。