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　　科达股份:数字营销大潮中屹立潮头

　　科达股份 600986

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：陈筱,鲍雁辛 撰写日期：2015-05-25

　　投资要点:

　　首次覆盖增 评级,目标价44.28元。公司于2015年3月,通过收购华邑众为、上海同立、百孚思、雨林木风和派瑞威行五家公司,打造数字营销产业链,全面转型数字营销行业。公司有望通过各子公司实现数据及客户资源互联互通,在电商、汽车等重点行业形成明显核心竞争优势。预计2015~2017年EPS 分别为0.41/0.64/0.78元,给予公司目标价44.28元,首次给与“增持”评级。

　　数字营销迎来发展的黄金年代。互联网渗透率提升造就了庞大网络互联生态圈,为数字营销发展提供充足源动力。数字营销相对于传统营销模式拥有海量数据分析、快速传播和强互动性等优势,未来广告主对数字营销需求将进一步扩张。2014年我国互联网广告市场规模为1573亿元,同比增长41%,预计2014到2018年复合增速27.8%。

　　整合五家公司,全产业链下资源整合。公司此次通过收购并整合五家公司,打造了一条集创意策划(华邑众为)、线上推广(百孚思)、线下执行(上海同立)、媒体投放(派瑞威行)、媒体平台(雨林木风)一体的互联网营销产业链,实现公司在千亿整合数字营销市场的快速切入。整合标的公司后,公司有望以在手优质渠道资源和优质电商、汽车客户优势,提升了产业链中媒体资源的获取能力,同时实现了五家公司用户的交叉渗透。另一方面,五家公司通过对不同平台用户数据的连接汇聚,为公司开展精准营销业务提供了强力的资源支持。

　　风险提示:资产重组审批风险,子公司整合风险

　　基金持仓：

　　基金名称 持股数(万股) 持股比例 持仓变化(万股) 持股市值(万元) 占净值比例 占个股流通市值比例

　　招商医药健康产业股票型证券投资基金 649.99 9.81 649.99 11127.83 4.15 1.94

　　博时新兴成长股票型证券投资基金 716.56 1.67 716.56 12267.48 1.16 2.14

　　广发小盘成长股票型证券投资基金 1151.00 4.50 1151.00 19705.09 3.39 3.43

　　招商安泰平衡型证券投资基金 30.62 10.75 30.62 524.23 2.67 0.09

　　招商先锋证券投资基金 293.96 2.63 293.96 5032.60 1.38 0.88

　　招商核心价值混合型证券投资基金 283.95 2.75 283.95 4861.29 1.67 0.85

　　招商中小盘精选股票型证券投资基金 94.41 14.18 94.41 1616.30 6.65 0.28

　　招商安达保本混合型证券投资基金 233.99 4.04 233.99 4005.93 1.01 0.70

　　招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金 25.00 8.64 25.00 428.00 2.96 0.07

　　广发聚富开放式证券投资基金 299.99 2.42 299.99 5135.85 1.33 0.89

　　广发内需增长灵活配置混合型证券投资基金 220.00 8.90 220.00 3766.33 5.97 0.66

　　上投摩根内需动力股票型证券投资基金 307.52 1.30 307.52 5264.66 0.87 0.92