互联网汽车开创汽车电子新时代 掘金7只个股
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-05-25 16:01:48
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均胜电子:未来看“三大战略”方向
事件:2015 年4 月20 日,公司发布2014 年度报告。报告期内公司完成营业收入70.77 亿元,同比增长15.95%。完成扣非后归母净利润3.2 亿元,同比增长12.72%。完成基本每股收益0.55 元,同比增长17.02%。2015 年4 月23 日,公司发布2015 年一季报。2015 年1 季度,公司完成营业收入18.54 亿元,同比增长14.22%。完成归属上市股东的净利润9236 万元,同比增长29.25%,实现基本每股收益0.15 元。符合我们此前预期。
点评:
HMI、新能源汽车、工业机器人三大战略逐步落实。4 月17 日,均胜电子发布关于新能源汽车业务进展的公告。称公司与浙江南车签订战略合作协议。双方将依托储能式现代电车产业平台,进一步提升现有车型的能源部件技术参数。并且,均胜新能源公司将对现有能源管理系统做出优化,设计开发出新型超级电容储能式管理系统并完成配套供应。
公司控股子公司德国普瑞获得特斯拉订单。 公司旗下控股子公司德国普瑞控股有限公司近期获得美国特斯拉公司新能源汽车电池管理系统传感器及相关零部件订单。该款传感器的研发制造意在提高电动车电池系统的精准控制。
发展路线清晰,三大战略逐步落实。 我们认为,公司的发展战略是力争在细分市场上实现技术引领并提高市场占有率,在人车交互(HMI)、新能源汽车电池电源管理系统(BMS)、机器人(创新自动化生产线)三大领域做到技术和市场全球双领先。从公司近期的种种表现来看,目前正在沿着三大战略方向不断地落实。
盈利预测及评级:我们预计公司15-17 年EPS(摊薄)为0.74 元、0.94 元、1.13 继续维持“增持”评级。
风险因素: 公司与浙江南车电车有限公司签订的仅为战略合作协议,未来不确定风险较大;公司获得美国特斯拉订单规模较小,不超过2014 年营业收入的10%。(信达证券)
华工科技:“智能制造+物联网”打开估值空间
投资要点:
技术优势显着,盈利能力大幅提升。公司是华中地区第一家高校背景上市的企业,也是我国资本市场上第一家以激光为主业的高科技企业。旗下五家子公司(华工激光、正源、高理、图像、赛百)业务涵盖激光加工、光通信器件、敏感电子元器件、激光全息防伪、物联科技五大板块,产品广泛应用于机械制造、电子信息、汽车、航空航天、国防军工等领域。公司依托华中科技大学国家光电实验室、激光技术国家重点实验室等科研院所,掌握激光产业链核心技术,研发能力、技术实力国内一流。2014 年,公司实现营业收入23.53 亿元(YOY32.40%),归母净利润1.68 亿元(YOY218.71%)。业绩反转,增幅显着。分业务来看,光电通信板块光电器件系列产品销售收入达到8.93 亿元(YOY74.71%)已逐步替代激光加工业务构成公司营收第一大板块;敏感电子元器件实现收入5.03 亿元(YOY57.55%),表现靓丽。
转型初见成效,五大业务板块协同发展。2012、2013 年,公司经营业绩下滑,本质原因是各项业务板块各自为政,未能形成协同发展之势,导致了内生增长动力疲弱。此后,公司明确了“智能制造”和“物联科技”两个产业板块的发展方向,更明确地提出资本运作,更重视市场资源的整合。公司智能物联前景广阔,将以赛百公司的物联网业务作为起点,其余板块可提供具体业务支撑,物联网成为连通公司各业务板块的桥梁,形成协同效应;激光公司的激光加工设备为主体,聚焦工业4.0,提供智能工厂解决方案;图像公司的激光全息二维码技术打下了物联科技的感知基础,提供商品防伪及溯源的解决方案;高理公司的各型传感器构成物联科技的根基,具有良好的前景;正源公司将把握住4G 网络建设的契机,从传统通信市场向新型I.T行业市场转型,提供物联科技的传输媒介。
年初成立军工信息研究所,迎来军民融合发展契机。2015 年初,公司成立军工信息研究所,计划面向军工市场提供更多优势产品。目前公司军工产品主要包括高能激光器等。研究所的成立迎来军民融合发展契机,公司激光加工设备、传感器、光通讯模块等产品在军工市场有较大的拓展机会。
首次“给予”买入评级,目标价33.15 元。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.39、0.57、0.87 元。光电通信、汽车电子传感器业务将成为公司转型后拉动业绩增长的最主要动力。公司可比上市公司的2015 年平均估值水平约80 倍,考虑公司转型智能制造+物联网带来的估值溢价,我们认为公司2015 年合理估值区间应在80-90 倍之间,取中值85 倍PE,对应6 个月内目标价33.15 元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示。市场竞争风险,技术升级风险。(海通证券)
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