中国国际环保展览会明日举行 相关概念股迎来拐点

　　博世科：金鳞岂是池中物，一遇风云便化龙

　　金鳞还是池鱼？从技术底蕴及平台搭建两方面来看，我们认为，博世科公司虽小，但实为金鳞之身，而非池鱼。首先，博世科公司凭技术起家，研发团队强大，员工学历水平普遍较高，过往项目完成出色也印证了公司的技术精良，由此可见公司技术底蕴深厚；其次，目前，博世科已开始由传统工业污水处理业务向重金属污染治理与环境修复、污泥处理、水体生态修复、烟气治理、生物质能源等多个新业务方向储备技术、力图拓展。“工业污水+市政污水+土壤及水体环境修复+污泥处理”的环保平台雏形已现。

　　一遇风云便化龙。作为金鳞真身的企业，一遇风云便可化身为龙，而博世科的“风云”则在于充沛订单、政策利好、PPP 之风、资本市场。首先，截至2014 年底公司已有在手订单9 亿元，充沛在手订单可保障2015 年业绩高速增长；其次，公司受益于“水十条”、“土十条”两大政策，且政策推动下，未来广西重金属污染治理市场将为公司带来更广阔成长空间；再次，目前博世科平台型公司的雏形已现，未来向PPP 模式的项目延伸将是必然趋势；最后，公司股本小、IPO 募资少，利用资本市场，未来再融资、高送配皆可预期。

　　金鳞蓄势待发，终将鱼跃龙门。综合来看，博世科公司是一家“技术型+平台型”的优质环保企业，未来市值提升空间大，第一目标看市值翻倍，100 亿以上。主要原因有三：其一，公司的工业和市政污水业务对应可拥有40 亿市值；其二，公司的土壤修复技术和历史业绩可比高能环境及永清环保，亦可坐拥40 亿市值；其三，公司作为环保平台型企业，将向PPP 模式拓展，市场将更大展开，可再增加40 亿市值。此外，公司的EP 向EPC 转变的业务模式、及广西重金属治理市场开启将为公司带来收入利润弹性，我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.09 元、1.69 元、2.49 元，未来三年复合增速高达70%，维持“强烈推荐-A”评级，目标价160 元。

　　风险提示：新业务拓展进度低于预期；订单结算进度低于预期。(招商证券)

　　龙净环保：有望借超净排放修复估值

　　事件：日前我们前往龙净环保就公司当前业务状况和未来发展方向进行了交流。

　　公司经营运行平稳。我们了解到公司经营运行平稳，订单情况良好。2014年国家超净排放改造开始后积累的订单将给2015年带来营业收入的显着增长。我们预计公司2015年营收将有望达到70亿，毛利率保持稳定。

　　超净排放打开千亿市场，技术优势帮助公司抢占市场高地。根据国家对超净排放改造工作的要求，通过测算，我们预计未来五年仍有近千亿的市场空间。

　　烟气治理范围有望加快外延扩展，市场看点颇多。烟气治理政策的侧重点开始从火电领域向钢铁、水泥和平板玻璃等重污染行业转移，这些行业的排放标准逐渐向火电看齐，烟气改造空间很大。公司在这些领域都有布局。在面对中小企业激烈的市场竞争下，龙净运用自己的技术和经验优势，在原有设备平台上进行相应的简化改进，适用市场的新要求，增强竞争力，具有一定的成长空间。

　　提前布局下游产业，有利于提高毛利率。公司引进国外先进技术，布局国内市场上稀缺的脱硝催化剂再生领域。公司江苏盐城的脱硝催化剂再生工厂已经率先投产。一般脱硝催化剂的使用寿命为3年，国内脱硝催化剂的安装总量在这两年已到达顶峰，预计今后两年催化剂再生的市场将逐步放量。

　　具备进行横向扩张的潜力。公司目前在开拓其他领域方面比较谨慎。但面对日益激烈的烟气治理市场竞争，在同类公司纷纷进行平台化发展的背景下，公司未来的战略规划也留有想象空间，具备实现跨越式发展的潜力。

　　盈利预测与投资建议：预计2015-2017年公司营业收入分别为70.18亿元，80.78亿元和92.08亿元，EPS分别为1.25元、1.50元、1.68元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：市场增幅或低于预期，经济下行或使工程回款难度加大，市场竞争或加剧，执行项目或占据过多流动资金。(西南证券)