钢铁行业：利空出尽+基本面复苏在即 7股早布局

　　南钢股份:加码环保电商 转型全面铺开

　　南钢股份 600282

　　研究机构：国金证券(咨询 买卖) 分析师：杨件 撰写日期：2015-04-30

　　业绩简评

　　公司公布一季报,报告期内实现营收62.57亿元,同比降3.53%;实行归属上市公司股东净利润0.75亿元,同比增349.93%;EPS 为0.02元。同时,公告全资子公司金凯节能环保收购FID II (HK)100%股权以及对全资子公司金凯节能环保、金贸钢宝进行增资。

　　经营分析

　　Q1业绩继续改善。公司Q1综合毛利率环比0.93个百分点,达到上市以来最高水平10.32%。同时,期间费用率同比降0.09个百分点,显示公司受益行业盈利改善以及内部管理水平提高。公司作为板材龙头公司,未来有望持续受益行业基本面中期反转。

　　加码转型环保。此前公司已成立节能环保投资公司,并明确提出“建立节能环保专业化运营公司;并购境内外优质节能环保资源;与国际一流企业合资、合作,嫁接国际最先进技术”等。此次子公司金凯节能环保收购FID II(HK)100%股权继续加码涉及环保行业,进一步推动公司“钢铁+节能环保”的转型发展目标。根据披露,FID II(HK)主要资产包括ACE 投资基金,是由复星集团、三峡集团和易方达基金三方共同发起成立的境外清洁能源基金,主要投资境外风电、水电、太阳能等清洁能源项目。此次收购显示公司对涉足环保行业的力度与决心,有望成为未来非钢产业的重要组成部分,并增强企业盈利能力,利好中长期发展。

　　增资支持电商发展。此次公司同时公告增资金贸钢宝电子商务公司,将增强江苏金贸钢宝的资本实力,做大做强其旗下管理运营的互联网钢材交易平台“金陵钢铁网”, 未来有望提升钢铁主业估值。

　　继续看好公司后续改革/转型。公司已明确提出作为控股股东,南京钢联将从各个方面积极支持南钢股份(咨询 买卖)由传统制造业向现代服务业转型发展,并做大节能环保、钢铁电商、信息化等新兴产业和新业务模式。南京钢联培育的新业务、新业态,条件成熟后也将优先植入南钢股份。如我们前期分析,公司实际控制人复星集团在产业投资方面所拥有丰富经验、资产实力雄厚,未来继续出台进一步转型/改革措施的可能性较大。

　　投资建议

　　预计公司15-17年EPS 分别为0.15、0.20、0.26元,维持“买入”评级。