卫计委公布MERS诊疗方案 中医药行业潜伏5股

　　华润三九：积极推进并购

　　公司近况

　　管理层积极推进并购，配方颗粒业务有望提速。

　　评论

　　积极推进并购。公司拥有丰富的产品线，其中自我诊疗业务覆盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科等近 10 个品类，处方药业务品种覆盖了抗肿瘤、心血管及消化等治疗领域。公司将并购作为重要的增长方式，关注 OTC 和处方药的几大治疗领域，已建立项目库并作为工作重点。

　　配方颗粒业务有望提速。 过去几年公司的配方颗粒业务增速不快，主要是产能受限。目前产能问题已解决，二期产能建设已进入实施阶段。2014 年管理模式和团队都有所调整，开始按事业部制运作，公司将加快医院开发速度，并提高医院单产。

　　制药业务平稳增长。今年一季度 OTC 增长约 5%，其中感冒、胃肠、骨科品类增长较快，处方药增长约 10%，配方颗粒增长约20%。公司正在探索互联网营销，利用各种网络营销手段推广推动公司 OTC 和大健康产品的销售。

　　估值建议

　　我们维持 2015~2017 年 EPS 预期为 1.26/1.50/1.80 元，同比增长 19%/19%/20%，对应 P/E 为 28x/24x/20x。考虑到公司OTC 行业领先地位稳固，积极寻找并购机会，维持“推荐”评级，上调目标价至 43 元(原为 32 元，上调幅度 34%) ，对应 2015年 P/E 为 34x.

　　风险

　　OTC 行业竞争激烈；药品降价；中药注射剂不良反应事件；中药材涨价。(中金公司)

　　以岭药业：搭建移动医疗平台，完善线上布局

　　大健康布局再下一城。在切入医药电商和基因检测领域之后，再次布局移动医疗，我就医网(www.59yi.com)由公司和疑难病杂志社主办，拥有互联网医疗卫生信息服务证和互联网药品信息服务资格证，现有13 万注册用户。功能定位于健康知识传播、线上健康管理，提供在线医疗咨询等服务，平台价值突出，未来可以与以岭建康城对接，实现健康咨询、管理、购物一站式服务。

　　整合公司医疗资源，打造医疗集团。上市公司体外有以岭医院，未来依托自身的医师资源，借力资本市场，可将公司线上线下医疗资源整合，通过在线诊疗平台充分发挥公司在中医大健康领域的独特优势，打造医疗集团。

　　维持“推荐”评级。预计15-17 年EPS 分别为0.88、1.10、1.28元，对应2015 年5 月13 日收盘价49.44 元的市盈率分别为56、45 和39 倍，公司品种质地优良，积极布局移动医疗等热点领域，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1、药品降价幅度大于预期；2、新进领域经营不达预期。(国联证券)