上海金改方案呼之欲出 火线潜伏7只个股

　　爱建股份：最具潜力的金控平台

　　投资要点

　　与政府关系密切的独特民营金融企业：改革开放初期国内共成立中信集团、光大集团、爱建股份三家民营企业，中信和光大先后被收为国有。爱建股份大股东仍为民营企业，同时公司历任董事长均与地方政府关系密切，大股东又有着浓厚的政府背景，第二大股东为上海国资委全资子公司。因此目前爱建股份是唯一一家具有深厚政府背景的民营企业。在上海发展成为国际金融中心的大环境下，公司作为上海本地综合金控平台，伴随上海国资国企改革迎来诸多新机遇。

　　重组后重振旗鼓，六大金融支柱搭建综合金控平台：公司2012年中开始引进战略投资者以后，解决了历史遗留问题。公司逐步形成以信托、证券、资产管理、资本管理、财富管理、融资租赁六大金融支柱为主，产业发展、建筑设计等地产业务为辅的综合金融地产平台，有利于发挥行业间的协同效应。作为业务布局完善的金控平台目前公司市值仅278 亿元，安全边际极高。

　　股东背景+综合平台+体量小，皆有助于未来公司转型：东方财富、银之杰等企业已经刮起互联网+金融之风，而上海作为未来的国际金融中心，目前尚未出现本地的支柱性互联网金融平台。爱建股份作为政府背景浓厚的民营企业，较小的体量和完善的平台都有助于公司未来转型。

　　投资建议与盈利预测：给予“买入”投资评级：预计公司2015、2016 年净利润分别为6.35、8.35 亿元，对应EPS0.57、0.76 元。公司估值可分为三部分：1)采用净资产及信托管理资产的方法为爱建信托估值；2)采用市占率类比法为爱建证券估值；3)采用PB 为其他部分估值。给予公司6 个月目标价35 元，对应15PE62倍。

　　风险提示：1)信托、租赁行业景气度下降；2)业务进展低于预期。(东吴证券)