地市持续回暖 五股渐企稳向好

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　　新湖中宝:从平台到生态 跨越式发展值得期待

　　新湖中宝 600208

　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋,郭镇 撰写日期：2015-06-15

　　核心观点:

　　浪潮之巅:当金融遇上互联网+。

　　互联网金融本质上仍是金融,是资金供给方和资金需求方的匹配,可以被定义为连接“人与资本”的财富管理网络平台。平台一端对接资金端,即资金供给方的财富管理需求,一端对接资产端,即资金需求方的融资需求。

　　同时,互联网金融也在通过科技手段,以期解决传统金融面临的两个问题,一是交易成本(第三方支付、虚拟货币),二是信息不对称(大数据、征信)。

　　战略性打造互联网金融生态系统。

　　在资金端,新湖中宝瞄准高质量互联网平台,抢占大规模流量入口,已布局大智慧(证券交易+资讯获取平台,1.3亿的终端注册用户)、歌华有线(有线电视平台,注册用户551万户)、51信用卡(信用卡管理服务平台,活跃用户累计2000万),这些平台均对应真实使用场景,用户使用频次和粘性都非常高。在资产端,全方位布局金融股权资源,拓展流量变现渠道,已拥有湘财证券、盛京银行、温州银行、阳光保险等。预计未来,新湖中宝将朝着互联网金融闭环方向拓展,着力打造完善的互联网金融生态系统。

　　地产业务稳健发展,现金流入源源不断。

　　今年区域市场回暖将带动公司地产销售,毛利率回升则奠定公司利润基础。当前土地储备2100万方,量大质优。再融资助推公司规模发展。

　　预计公司15、16年EPS 分别为0.18、0.22元,维持“买入”评级根据测算,新湖中宝RNAV 为600亿元,安全边际较高。互联网金融生态系统正逐渐丰满,在互联网时代浪潮下迎来蓬勃发展机遇,或成为连接人与资本的财富管理互联网平台,有望形成可比肩BAT 的互联网生态系统。

　　风险提示。

　　互联网金融生态系统推进不及预期。地产复苏情况低于预期。