地市持续回暖 五股渐企稳向好

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　　中天城投:控股股东高管齐增持 彰显意志与信心

　　中天城投 000540

　　研究机构：国信证券 分析师：区瑞明,朱宏磊 撰写日期：2015-07-07

　　事项:

　　中天城投公告:

　　1、控股股东金世旗控股通过深圳证券交易所交易系统买入方式,于2015年7月6日增持公司2158万股,且根据中国证监会和深圳证券交易所的有关规定,在2015年7月6日的未来三个月内,金世旗控股通过深圳证券交易所证券交易系统增持中天城投股票总数量不低于中天城投目前总股本的0.50%且不超过2%(含本次已增持部分在内);2、公司部分董事、高级管理人员用自有资金分别从二级市场购入公司股票13.68万股。

　　评论:

　　控股股东、高管齐增持,彰显意志与信心收到大市剧烈波动的影响,从前期高点至昨天收盘,公司的股价由17.96元跌至9.19元,跌幅达49%。今日盘中,公司控股股东增持2158万股、并在未来三个月内将继续增持,董事、高管以自有资金增持13.68万股。我们认为,公司15年PE估值不到16倍,且大手笔布局互联网金融并纵深发展,估值优势明显。公司控股股东和高管的增持举动充分彰显了对公司价值和未来持续发展的意志和信心。

　　布局全产业链,构建互联金融生态圈公司在年报中已明确提出“计划在银行、证券、信托、保险领域实现控股和参股,在互联网银行、在线支付、远程支付、P2P小额贷款、供应链金融领域取得经营资质和牌照”,彰显了其拟大手笔布局互联网金融全产业链、构建互联金融生态圈的宏大目标。

　　5月18日公司更是六公告齐发:①拟控股贵州合石电子商务有限公司;②拟投资成立小额贷款公司;③拟投资成立融资性担保公司;④与贵州中黔金融资产交易中心有限公司签订战略合作框架协议;⑤董事会审议通过增加“大金融”及“大健康”管理团队的薪酬标准;⑥拟对子公司——金融控股有限公司增资至36亿元,涵盖了对P2P、电商小贷、金融资产交易、融资担保四大领域的投资,向着“布局互联网金融全产业链、构建互联金融生态圈”目标大步迈进。

　　天时、地利、人和,预计互联金融有望成为公司最核心主业去年以来,中天城投通过定增引入战略投资者,拉开了转型互联网金融的大幕,转型的过程可谓是“逢天时、占地利、得人和”——?天时:国务院总理李克强3月5日在十二届全国人大三次会议上作政府工作报告时指出,新兴产业和新兴业态是竞争高地,2015年将制定“互联网+”行动计划。报告中,李克强两次提到“互联网金融”。在部署2015年工作时,李克强总理强调“制定‘互联网+’行动计划,推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合,促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展,引导互联网企业拓展国际市场。国家已设立400亿元新兴产业创业投资引导基金,要整合筹措更多资金,为产业创新加油助力。”?地利:贵阳市出台《支持贵阳市互联网金融产业发展的若干政策措施》从登记注册、办公用房、税收到人才形成完善的政策扶持体系,并成立了贵阳互联网金融产业园,着力吸引和带动互联网金融企业落户贵阳,全力打造互联网金融企业聚集区,致力将贵阳建设成为西部科技金融创新城市和互联网金融创新城市。

　　?人和:除了贵阳市对于互联网金融人才的积极招揽,中天城投还审议并通过《关于审议公司薪酬制度增加“大金融”与“大健康”产业薪酬制度标准的议案》,同意公司对于“大金融”与“大健康”产业关联企业核心管理团队及不同业务领域的负责人实行年薪制,其薪酬水平以公司房地产板块薪酬标准为参照,“大金融”产业薪酬标准为房地产板块的3-5倍,“大健康”产业薪酬标准为房地产板块的1-3倍。

　　公司董事会决议,将切实推进战略转型,加速“两大一小”战略落地,即“大金融”+“大健康”+“小地产”。从公司近期频繁的资本动作和对未来的展望,保守估计在五到十年内,互联金融有望成为公司最核心主业,公司的两大一小战略最终将演变成聚焦互联金融,互联金融对公司的业绩贡献将超过大健康和小地产。

　　受益降准降息及高铁通车,地产业务回升,有利于互联金融业务的聚焦去年以来,随着政策、货币环境的持续宽松,尤其是降息、降准带来的刺激,房地产行业销售修复较为明显。另外,随着贵广高铁的开通,贵阳将逐步成为西南地区的枢纽站。贵阳北站的运营和陆续开通的高铁线路,成为当地楼盘售卖的亮点。作为本土最大的房地产开发商,中天城投无疑是最大的受益者:据媒体报道,公司的未来方舟项目均价已上涨两成。中天城投受益贵阳高铁开通未来方舟均价涨两成。地产业务的加速去化、现金回笼,有利于公司对互联金融业务的聚焦。

　　互联网金融血统愈发浓厚,维持“买入”评级。

　　控股股东、高管的增持举动充分彰显了对公司价值和未来持续发展的意志和信心。公司向互联网金融转型动作频频、血统愈发浓厚,若最终能成功打造从第三方支付、移动支付,到在线理财、电商小贷、P2P、股权、实物众筹以及数据征信、金融服务平台、担保等的互联金融平台,其估值水平长期将向互联金融龙头靠拢。预计公司15-17年EPS0.60/0.75/0.89,对应PE15.9/12.8/10.7X,维持“买入”评级。