国内成品油价“三连跌” 航空股受益全面爆发(附股)

　　吉祥航空:民营航空龙头企业

　　投资要点:

　　民营航空龙头企业

　　公司主要从事国内(指中国大陆地区)、港澳台地区及周边国家的航空客、货运输以及相关航空服务业务。公司是成立较早的民营航空公司，通过准确的市场定位和差异化的竞争策略在上海国际航空枢纽港占据了一定市场份额，在中高端公商务及旅游体闲客户群体中拥有良好的口碑和较高的声誉，从而形成了具有吉祥航空特色的细分市场竞争优势。

　　募投项目增加运力

　　公司本次发行募集资金将投入引进7架A320系列飞机和2台备用发动机项目。项目的实施将为公司未来营运规模的扩大和服务质量的提高提供有力的支持，有助于增强公司核心竞争力，为公司实施发展战略和实现经营目标奠定良好基矗

　　盈利预测

　　根据募投项目建设进度情况，我们预计2015、2016年归于母公司的净利润分别为4.97亿元和5.68亿元，同比增速分别为16.25%和14.23%，相应的稀释后每股收益为0.88元和1.00元。

　　定价结论

　　公司拟发行股份6800万股，发行后总股本56800万股，公司发行价格为11.18元/股。

　　综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为26.26-31.51元，对应2015年每股收益的30-36倍市盈率。