生物识别领域再获突破 安防产业10股有望爆发

　　启明星辰：与腾讯战略合作，构建企业安全生态

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰，康健 日期：2015-06-04

　　与腾讯战略合作，推出企业级终端安全解决方案。

　　本月初第二届国家网络安全宣传周，公司与腾讯安全宣布展开战略合作，共同进军企业安全市场，推出面向企业市场的终端安全解决方案——云子可信网络防病毒系统，为企业级用户提供全面的终端安全防护，提升企业级用户在云计算和大数据环境下抵御未知安全威胁的能力。云子可信网络防病毒系统颠覆了传统企业安全防护产品，采用安全+管理的运营模式，融合腾讯TAV 自主研发杀毒引擎、安全云库、云引擎等核心技术优势。

　　资源和技术互补，强强联合构建企业安全生态系统。

　　云子可信网络防病毒系统为大型企业用户提供桌面防护、准入控制、外设管理等终端管理功能，产品在云部署、一键安全、终端安全+管理等方面具有绝对优势。云子可信的恶意代码分析技术源于公司ADLab——多年一直保持亚洲地区发布CVE 漏洞数量领先的地位，在恶意代码分析技术领域有着深厚的技术积累；腾讯安全拥有全球最大的风险管理数据库，研发的TAV 反病毒引擎对于木马、病毒、蠕虫、僵尸程序等均有极高的识别和处理能力。根据双方合作协议，云子可信网络防病毒系统将由公司负责产品和渠道运营，腾讯负责引擎和云服务等核心技术。

　　云子可信解决方案打通B 端企业和C 端用户，双方强强联合构建了企业安全的生态系统。腾讯电脑管家、腾讯手机管家用户量分别达到了6 亿和7.8 亿，与运营商、警方、银行等产业合作伙伴共同发起的天下无贼反信息诈骗联盟成员数量超过100；公司作为国内企业级信息安全领先企业，积极开展布局数据安全，双方战略合作打开公司长期成长空间。

　　盈利预测与估值。

　　我们认为公司在资本规模、产业链渠道与技术方面已经晋升为具备全产业链整合能力的行业龙头，在持续的外延扩张中逐渐成为行业翘楚，预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.34、0.46、0.61 元，维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　毛利率下降的风险；技术风险；运营管理风险；重组合并后的整合风险。

　　北信源：内推员工持股外设投资基金，全面打造大数据安全龙头

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-06-25

　　华睿投资在大数据产业拥有丰富的投资经验和资源。截至2015年5月，华睿投资旗下拥有各类基金50余支，规模超过100亿元，累计投资项目超过100项，形成包括大数据、互联网与物联网、文化产业等多条新兴产业链，IPO项目数量居浙江省内首位。其中，在大数据产业链上，华睿投资在数据收集、数据传输、数据存储、数据安全，直至数据挖掘等各个环节投资了一大批优质企业，包括泰一指尚、安存科技、力太科技、梅泰诺等，为未来投资基金在数据产业链各个节点上的企业进行上下游资源互补整合，提供强有力的支持。

　　投资基金有望为公司培育空间巨大的新利润增长点。公司此次与华睿投资合作设立“华睿北信源大数据产业投资基金”，既可利用自己在行业领域的领先地位，和企业终端覆盖率等优势，借助华睿投资专业的投资团队和融资渠道，以及大数据领域的投资经验和丰富资源，抓住大数据产业蓬勃发展的大好趋势，为未来储备更多符合战略发展要求的标的企业及项目，也有望为公司带来拥有巨大空间的新利润增长点。

　　员工持股计划广泛覆盖各部门核心人员，全面激发公司活力。本次员工持股计划参与对象涵盖公司战略、研发、销售、证券投资等各部门和子公司核心人员，能够有效调动管理者和公司员工的积极性，同时也有助于吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，更灵活地吸引各种人才，从而更好地促进公司长期、持续、健康发展。

　　董事长担保锁定期一年，彰显未来发展信心。本核心人员持股计划份额为6,000万份，按照2:1的比例设立优先级份额和次级份额，公司董事长林皓先生为持股计划优先级份额的权益实现提供担保，同时员工持股计划锁定期为12个月，彰显管理层对未来发展的信心和决心。

　　投资建议：公司以终端安全管理为基础，云计算和大数据技术为核心，拓展安全终端管理的深度和广度，大数据时代“泛”终端安全管理龙头雏形初现。此次设立“华睿北信源大数据产业投资基金”进一步拓宽发展路径，员工持股计划更全面激发公司活力，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至80元。

　　风险提示：新产品研发和推广不达预期。