钢铁行业大型重组将上演 10股或绝地反击
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-08-19 13:33:21
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八一钢铁:调整固定资产折旧年限与残值率,增厚2015年业绩
类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:刘元瑞,王鹤涛,陈文敏日期:2015-06-23
报告要点
事件描述
八一钢铁6月19日公告,公司董事会审议通过了《公司会计估计变更的议案》,从2015年4月1日起对公司部分固定资产的折旧年限进行调整。
事件评论
调整固定资产折旧年限,增厚2015年业绩:从2014年年末期固定资产来看,本次调整折旧年限的固定资产中,占比较大的房屋与建筑物、构筑物、机器设备折旧年限均有不同程度延长,残值率均从之前的3%提高至5%,将有利于降低公司折旧额度。
受制于行业需求低迷及新疆地区产能过剩程度更大,疆内钢价自2014年起显著下跌,导致公司面临较大经营压力,2014年公司大幅亏损20.35亿元,2015年1季度继续亏损4.21亿元。在此背景下,八一钢铁选择调整固定资产折旧年限,减少折旧额度以缓解短期经营压力。本次公司调整折旧年限采用未来适用法进行会计处理,虽不对以往各期间财务状况和经营成果产生影响,但将致使公司2015年及以后年度固定资产折旧减少,公司预计增厚2015年度合并利润总额约2.90亿元。考虑到公司整体享受西部大开发企业所得税优惠政策,所得税率为15%,据此计算,调整固定资产折旧政策将增厚2015年净利润约2.55亿元,对应EPS约0.33元/股。
2015年,扭亏是公司主要经营目标,但在今年行业景气度进一步下行的情况下,单凭钢铁主业实现扭亏依然面临较大压力。
预计公司2015、2016年EPS分别0.01元和0.05元,维持“谨慎推荐”评级。
凌钢股份:联盟中钢冶金,开源节流、提升主业
类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:刘元瑞日期:2015-07-07
报告要点
事件描述
凌钢股份今日发布公告,公司与中钢冶金资源有限公司就国内贸易、国际市场开发和国际投资合作签署《战略合作协议》,双方并将适时组建项目公司开展国际投资。
事件评论
联盟中钢冶金,开源节流、提升主业:此次公司与中钢冶金资源有限公司将在国内贸易、国际市场开发和国际投资合作三方面开展战略合作:国内贸易方面,中钢冶金将为公司在进口原料报价期延期、汇率掉期及产品销售的物流仓储与套期保值业务方面提供助力,作为回报,公司将优先采购中钢冶金提供的原料产品;国际市场开发方面,双方将就公司产品出口展开合作;国际投资合作方面,借“一带一路”东风,双方将共同合作以实现公司产能向“一带一路”沿线国家转移和输出。
总体而言,与中钢冶金的强强联合,有助于公司开源节流、提升主业及产能输出:(1)2014年公司实现生铁产量498.43万吨,简单测算耗矿达797.28万吨,而公司自有矿产能仅150万吨,其中2014年精矿产量120万吨,外矿依存度高达85%。因此,公司与中钢合作可优先采购对方原料,一方面拓展了公司原料采购来源,另一方面,借助战略合作关系,亦将有利于降低原料采购成本。(2)在国内钢铁行业需求不振背景下,对外拓展新的市场增长点对于公司提升业绩至为重要。公司2014年4月1日成立凌源钢铁国际贸易进一步发力海外市场,由此带来公司钢材出口占比近年提升较快,自2012年的2.53%提升至2014年的13.97%。(3)此外,在国内产能过剩严重而去产能路途漫长的情况下,与中钢合作,有助于向“一带一路”沿线国家转移和输出产能,缓解国内经营压力。
实施“普转特”战略,产品结构优化升级:公司目前正通过技改工程实施“普转特”战略,立足于普通钢材生产经营的同时,向优特钢的研发生产转型,开发优特钢涉入新的应用领域(如机械加工、汽车等),产品结构的优化升级将有助于提升产品市场竞争力,提高公司业绩。
预计公司 2015、2016年EPS 分别0.02元和0.05元,维持“谨慎推荐”评级。
首钢股份:量价齐跌,1季度业绩亏损
类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:刘元瑞,王鹤涛,陈文敏日期:2015-04-30
报告要点
事件描述
首钢股份发布2015年1季报,公司报告期内实现营业收入51.37亿元,同比下降21.70%,营业收入50.13亿元,同比下降18.24%,归属母公司净利润-3.17亿元,EPS-0.06元,去年同期净利润0.05亿元。
事件评论
量价齐跌,1季度业绩亏损较大:受钢铁行业需求低迷及北方环保压力影响,1季度公司主要产品热轧和冷轧价格下调幅度较大;同时公司1季度产量虽同比上升4.47%,但考虑到存货价值同比去年有所上升,公司1季度销量同比或有下降。最终,量价齐跌带动公司收入同比下降27.10%,毛利率下滑4.13个百分点,由此导致公司主营业务出现较大幅度亏损。此外,三项费用同比增加0.77亿元,也加剧了公司业绩亏损程度。
环比方面,主要在需求低迷致使价格下调较大,并由此导致毛利率降幅较大的影响下,公司单季度业绩环比下降较大。
矿石与钢铁资产承诺注入,期待未来跨越式发展:根据重组方案,首钢总公司承诺,在重组完成后三年内将推动下属精矿产能600万吨的首钢矿业公司注入首钢股份,以减少关联采购,从而将有助于稳定公司原料供应,降低生产成本和提高生产效率。此外,为解决与重组后上市公司的同业竞争,首钢总公司承诺促进首钢集团在中国境内的钢铁业务整体上市的实现。此举将扩大首钢股份公司的规模(首钢总公司钢铁产能超过3000万吨),提升其未来的行业地位。
公司身处京城,一方面受益于“京津冀”,另一方,在环保要求日益严厉的情况下,公司转型动力相对较强。
预计公司2015、2016年EPS分别为0.01元、0.03元,维持“推荐”评级。
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