传媒：传媒板块中报分析-稳定增长，新老分化
核心观点：文化传媒保持稳定增长，新传媒进胜传统传媒：在经济下行的背景下，文化传媒的消费具有较强的滞后性，二季度行业增速达到43%进高于实体经济；其中传统传媒“出版传媒
”、“有线网络”收入增速虽低，但受益于国企改革带来运营效率提高，净利润增速高于收入增速。“影视内容”、“互联网营销”、“互联网”等行业增速高达42%、31%、188%，“网络游戏”则呈现出严重的二八分化，通过借壳上市的一些龙头企业呈现出翻倍的高增长。在市场风险偏好降低的背景下，看好游戏板块、互联网营销，而在影视、互联网等高估值板块上需要精选个股 。长期看好顺网科技
、奥飞动漫
、完美环球
、禾欣股份
、光线传媒
、顺荣三七
，短期看好皇氏集团
、完美环球、新文化
、天神娱乐
、泰亚股份
、掌趣科技
等具有估值安全边际的公司。
钢铁行业：当基本面已成往事
核心观点：2014 年至今，中国钢铁行情与基本面持续背离，并在全球钢铁行情跟随盈利起伏规律中“独善其身”。即便考虑周期复苏，当前估值水平也仍需行业盈利违背周期发展规律，恢复至周期高点方可支撑。从逻辑上来说，目前板块的投资逻辑集中在转型与改革上并无不妥，毕竟仅凭盈利自然的恢复已经无法支持目前行业的高估值，唯有实施转型与改革，才有可能将公司资产回报率水平提升至单纯的钢铁资产无法达到的高度。虽然本轮股价大幅调整客观上使得板块投资从某种程度上来讲离基本面更加接近，但变化的是阶段，不变的是风格，那些基本面相对较好的个股实际上依然不受青睐。综合考虑，我们建议遵循转型逻辑并结合估值水平综合考虑，短期关注低PB 宝钢、鞍钢、太钢及华菱，长期值得关注的还有主业高增长且具转型基础的玉龙股份
、四方达
、中钢国际
.(长江证券
)
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央行再次降准降息
全球股市暴跌
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人民币大幅贬值
