新疆60周年庆临近 产业扶持政策加速出台(附股)

　　新疆产业链14只概念股价值解析

　　新疆城建:主营下滑上半年略亏，地区龙头有望受益政策性驱动

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超 日期：2015-08-18

　　报告要点

　　事件描述

　　新疆城建发布2015年中报，报告期内实现营业收入11.06亿元，同比下降26.83%，毛利率10.61%，同比下降5.24%，实现归属于母公司所有者净利润-0.017亿元，同比下降104.73%，EPS-0.0025元；其中，2季度实现营业收入8.89亿元，同比下降39.44%，毛利率16.03%，同比下降0.09%，实现归属于母公司所有者净利润0.58亿元，同比下降18.70%，二季度EPS0.08元，一季度EPS-0.085元。

　　事件评论

　　受“环境”影响，上半年主营下滑:公司H1营收同比下降26.83%，主要是受“宏观环境”、“竞争环境”以及“天气环境”三方面影响所致。宏观方面，基建、地产下行，受房地产整体低迷影响公司房地产板块受到较大冲击，营业收入较上年同期相比下降96.27%；竞争方面，大型央企以及其他同行企业涌入新疆导致竞争加剧，挤压公司订单；气候方面，受新疆地区气候影响一季度属于停工季节，今年气候等因素影响上半年整体施工周期，使二季度业绩下滑，收入同比下降39.44%。

　　另外，费用方面，财务费用因借款利息增加12.57%进一步拖累业绩，最终导致上半年净利润亏损169.44万元，较上年同期减少104.73%。

　　区域龙头，有望受政策性驱动:公司是新疆地区建筑行业龙头，拥有丰富的新疆本土施工建设经验，有望在“一带一路”中受益；此外，10月1日新疆自治区成立60周年纪念日将至，受国家政策影响基建等援疆政策有望加速出台，而基础设施建设一向是公司核心竞争力，公司在乌鲁木齐以及自治区其他地区拥有良好口碑，新疆基建的推进有望为公司带来可观订单。

　　预计公司2015、2016年EPS分别为0.25元、0.39元，对应PE63、41，给予“增持”评级。