上海支持临港科创打造智能制造中心 潜伏4只个股

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　　上海出台支持临港科创建设24条 打造智能制造中心

　　上海市政府新闻办10月14日举行新闻发布会，上海临港地区开发建设管委会以及市发改委、市经信委、市科委相关负责人，介绍上海建设全球影响力科创中心临港行动方案、临港地区推进国际智能制造中心建设方案及政策，并回答记者提问。

　　据上海市政府新闻办公室官方微博消息，发布会上，上海建设具有全球影响力科技创新中心临港行动方案出炉，方案提出，力争把临港地区打造成为“国际智能制造中心”：到2020年将初步建成国际智能制造中心框架；到2025年，将基本建成具有一定影响力的国际智能制造中心。

　　方案表示，将通过6方面24条行动措施推动临港智能制造中心建设。具体包括，组建上海智能制造研究院；在民用航空发动机、机器人、新能源、海工装备等领域，牵头创建一批国家级工程技术研发中心；建立智能制造大数据中心；重点发展机器人、民用航空、数控加工等重大装备和重点产品等。

　　方案提出，推动国际智能制造中心建设，研究制定了10条配套政策，包括对在临港经过创新实现重大突破，具有知识产权的装备、系统和核心部件首次取得市场业绩，给予不超过首台装备销售合同金额的30%，最高3000万元的无偿资助等。

　　A股中，交运股份拥有临港产业区港口发展有限公司35%股权；上海建工曾中标上海临港新城滴水湖站交通枢纽工程；中华企业在临港新城附近拥有众多的土地储备；上海电气在临港布局了9个项目企业。(来源：证券时报)

　　【个股研报】

　　上海建工：基建投资开花结果，有望受益国企改革+迪士尼+券商影子股

　　事项：

　　上海建工公告2014年年度业绩，收入为1136.62亿，同比增长10.47%；归属净利润为17.72亿，同比增长9.16%，扣除非经常性损益后归属净利润同比增长14.77%；2014年年度利润分配预案为：以2014年12月31日公司总股本45.72亿股为基数，每10股派发现金红利2元(含税)；并以资本公积金每10股转增股本3股。公司2015年经营计划：实现营业收入1230亿元，新签合同额1650亿元。

　　简要评述：

　　1. 业绩符合预期，经营性现金流大幅净流出。4季度单季度收入为325.121亿元，同比下降4.69%，归属母公司净利润为4.34亿元，同比下降9.86%；14年经营现金流为-9.39亿元，较13年现金流大幅净流出，主要原因是公司房地产业务和基建投资业务的增加，其中4季度现金流为28.07亿，同比下降38.96%；14年全年应收账款为120.68亿，较年初增加3.82%；存货为414.36亿，较年初增加31.24%，主要是过程施工的增加以及期末房地产开发成本的增加；全年收现比90.97%，同比下降6.99个百分点。

　　2. 基建投资业务收入大幅增长，将成为公司新的利润增长点。2014年全年建筑施工业务收入938.05亿元，同比增长9.48%，房地产业务收入59.53亿元，同比增长48.13%，设计咨询业务收入为26.62亿元，同比下降23.43%，建筑工业收入41.77亿元，同比增长5.51%，基建投资业务同比大幅提高84.21%至12.08亿元。毛利贡献方面，建筑业务毛利率8.45%，贡献14年全年毛利润的62.17%。基建业务毛利率84.21%，贡献全年毛利的10.64%，成为公司新的利润增长点，此外房地产业务毛利22.28%，同比下降0.48个百分点，贡献全年毛利的13.88%。

　　3. 财务费用率和管理费用率大幅提高，归属净利率持平。14年全年毛利率为8.49%，同比上升0.81个百分点，主要原因是高毛利率的基建投资和房地产业务占比提高；管理费用率为3.67%，同比上升0.49个百分点；销售费用率0.25%，同比下降0.09个百分点；财务费用率为0.50%，同比上升0.26个百分点，主要因为基建投资增加以及房地产开发业务导致贷款利息增加 ；归属净利率为1.56%，同比基本持平。

　　4. 省外业务拓展顺利，海外业务稳步发展。14年全年海外业务收入40.60亿元，同比增长29.48%，占全年营业收入比重提高至3.72%。从全年建筑施工业务全年新签订单来看，省外业务拓展顺利，省外新签订单482亿元，同比增长43.03%，海外新签订单33亿元，同比有所下降。

　　5. 盈利预测及估值。 公司主业平稳，全年新签订单1598亿元，同比增长13.49%，在手订单充裕，15-16年基建投资的BT项目陆续进入回购期，将成为公司新的利润增长点。我们认为公司未来有望受益：1)国企改革，建工总公司将29%的公司股权无偿划转给国盛集团；2)迪士尼主题，公司承接过迪士尼一期项目工程，后续迪士尼相关项目仍然可期；3)券商影子股，公司持有东方证券1.34亿原始股，按上市发行后最新股本计算，约占总股本的2.53%。我们预计2015-2016年的EPS分别为0.47元和0.54元。参考同类上市公司可比估值，给予15年28-30倍的动态市盈率，合理价值区间为13.12-14.06元，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

　　6. 主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。(海通证券)