农业：本周猪价普遍下调 农垦改革进程加快

　　本周观点：本周各地猪价普遍下调，全国均价环比下跌0.6元/公斤，但生猪供给中期收缩趋势仍在，未来3-4 个季度养殖高景气有望持续。玉米、豆粕等大宗原料价格大幅下行，牧原股份、大华农(温氏集团)、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧等盈利水平仍处高位。肉禽养殖供需调节仍在进行，2013 年以来行业持续低迷，新一轮周期弹性值得期待，圣农发展、华英农业、益生股份、民和股份、仙坛股份等将受益。下游盈利改善、存栏趋势性增加、原材料下行等，饲料行业经营环境持续改善，维持海大集团、禾丰牧业、新希望等“增持”评级。海利生物批文优势明显，口蹄疫、H5 禽流感产品将逐步上市，2016/17 年进入业绩爆发增长期，维持“增持”评级。金宇集团口蹄疫市场苗仍维持较快增长，估值具备吸引力，维持“增持”评级。建议关注10 月份行业制种量出炉，超预期下滑或催生板块行情，隆平高科、登海种业、农发种业等有望受益。上周深改组通过《农垦改革发展意见》，农垦改革进程有望加快，相关企业改革方案有望逐步落地，海南橡胶、北大荒、亚盛集团将充分受益改革红利。

　　重要价格：10 月16 日，全国出栏瘦肉型生猪价格均价16.58 元/公斤，环比下跌0.6 元/公斤，同比上涨17.1%；猪肉价格27.5 元/公斤，环比上涨0.5 元/公斤，同比上涨22.2%；三元仔猪均价30.56 元/公斤，环比下跌1.55 元/公斤，同比上涨48.9%；母猪均价1705 元/头，环比上涨13 元/头，同比上涨12.2%。本周烟台地区白羽毛鸡价2.35 元/斤，环比下跌6.8%；主产区鸡苗价格为0.49 元/羽，环比下跌40.2%。

　　养殖成本：本周国内玉米现货价为2,062 元/吨，环比下跌1.6%，同比下跌17.2%；国内小麦现货价为2,274 元/吨，环比下跌1.7%，同比下跌11.5%；国内豆粕现货价为2,856 元/吨，环比上涨1.2%，同比下跌20%；国内鱼粉仓库价(上海港)为11,200 元/吨，环比上涨4.7%，同比上涨1.9%；国际鱼粉现货价为1,700 美元/吨，环比上涨3.0%，同比下跌12.8%。

　　测算利润：本周行业自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润、仔猪出售毛利分别为384.5 元/头、285.3 元/头和215.4 元/头，环比分别下降16.8 元/头、21.3 元/头和17.9 元/头。

　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。