世界一流大学学科建设方案出炉 两大主线7只个股借势起飞

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　　世界一流大学学科建设顶层方案出炉(附股)

　　据中国政府网11月5日消息，国务院日前印发统筹推进世界一流大学和一流学科建设总体方案。方案提出，到2020年，若干所大学和一批学科进入世界一流行列，若干学科进入世界一流学科前列；到2030年，更多的大学和学科进入世界一流行列，若干所大学进入世界一流大学前列，一批学科进入世界一流学科前列，高等教育整体实力显著提升；到本世纪中叶，一流大学和一流学科的数量和实力进入世界前列，基本建成高等教育强国。

　　方案表示，大力推进科研组织模式创新，依托重点研究基地，围绕重大科研项目，健全科研机制，开展协同创新，优化资源配置，提高科技创新能力；加快推进科研体制机制改革，在科研运行保障、经费筹措使用、绩效评价、成果转化、收益处置等方面大胆尝试。

　　方案还要求，总体规划，分级支持，对世界一流大学和一流学科建设加强总体规划，鼓励和支持不同类型的高水平大学和学科差别化发展，加快进入世界一流行列或前列。鼓励有关部门和行业企业积极参与一流大学和一流学科建设。通过共建、联合培养、科技合作攻关等方式支持一流大学和一流学科建设。

　　分析认为，A股上市公司中中国高科、紫光股份、同方股份、华工科技等高校系概念；科大讯飞、中科三环、中科英华等中科院系概念，未来均有望受益于世界一流大学和一流学科建设。(来源：证券时报)

　　【个股研报】

　　中国高科：员工持股绑定长期利益共谋发展，债券获批增加现金或加速扩张

　　房地产业务收入下降致营收下滑，积极转型或持续拓展教育业务收入： 1-9 月公司实现营收 6.00 亿，-11.31% YoY；归母净利 0.65 亿， -57.29% YoY， EPS0.22 元；扣非后归母净利 0.63 亿， -58.67% YoY。其中 Q3 营收 1.97 亿， +23.50%YoY( Q1、 Q2 同比增速分别为+261.78%、 -78.94%)； Q3 归母净利 0.10 亿，-19.24% YoY( Q1、 Q2 同比增速分别为+40.19%、 -79.82%)。业绩下滑主要系当期房地产销售收入下降所致，目前公司已正式转型教育，未来将积极拓展教育业务收入。。

　　业务结构变化致毛利率下滑，净利率同比下降 13.61 个百分点： 报告期内毛利率为 20.73%，同比下降25.14 个百分点，主要原因系公司业务结构变化，高毛利业务房地产销售收入下降。期间费用率为 5.06%，同比上升 1.13 个百分点，；其中销售费用率为 0.58%，同比减少 0.16 个百分点，主要原因系公司房地产业务销售费用减少；管理费用率为 4.66%，同比增加 1.42 个百分点，主要原因系公司转型期间，职工薪酬及相关管理费用支出增加；财务费用率为-0.19%，同比减少 0.14 百分点。 15 年前三季度净利率为11.77%，同比下降 13.61 个百分点。净利润下滑的主要系毛利率下降叠加转型期间相关管理费用支出增加所致。

　　员工持股绑定利益共谋新发展，债券获批增加现金加速未来扩张： 公司公告推出员工持股计划草案，计划总资金规模不超过 3000 万元(优先级： 次级=2:1)，拟向 61 位高管和员工筹集资金不超过 1000 万元认购全部次级份额，其中，总裁郑明高、副总裁王洵、副总裁兼董秘刘玮和财务总监刘丹丹 4 位高管共认购 71.33%，其他员工认购 28.67%。本次员工持股计划彰显公司长期发展信心，将绑定核心团队长期利益，充分调动积极性，提高经营效率，共同推动长期战略转型落地。此外， 10 月 30 日完公司收到上交所对公司债券挂牌转让无异议函，公司将在未来 12 个月非公开发行不超过 13 亿元的公司债券，本次发行完成后将大量增加公司在手现金，为未来实践教育战略做好准备。

　　线下线下双轮驱动，教育转型稳步推进： 公司是北京大学旗下重要教育资产整合平台，定位于大型现代职业教育集团，今年以来，公司积极推动教育转型战略：其一，线上布局在线教育，今年以来公司先后与北大培生和韩国 lumsol 合作开发汉语在线教育平台正式进入教育领域，投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大 MOOC 平台，未来将持续探索线上线下教育融合，分享中国高等教育与职业教育的改革红利。其二，线下承办高等院校，公司已与遵义医学院合作承办独立高校，在有效增厚公司长期业绩的同时，标志着公司正式迈上高等教育业务的新征程。未来或将继续复制该模式，形成职业教育、在线教育、高校教育等多种成人教育业务互补并存的立体化、终身制的教育业务体系，成就教育领域新一代领军者。

　　维持盈利预测，维持“买入-A”评级： 公司是北京大学旗下重要资产证券化平台，教育资源禀赋优秀。公司积极推进转型教育战略，线上与北大培生和韩国 lumsol 合作开发汉语在线教育平台正式进入教育领域，投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大 MOOC 平台切入高等教育领域，线下承办高等院校，已与遵义医学院合作承办独立高校，正式切入高等教育业务。公司一方面推出员工持股计划绑定高管及员工利益，增强员工积极性共同推进转型战略落地，另一方面将在未来 12 个月非公开发行不超过 13 亿元的公司债券，为公司战略转型提供充足的现金流。我们预计公司 15-17 年 EPS 为 0.56 元、0.33 元、 0.38 元，对应 PE 为 52 倍、 66 倍、 63 倍。维持“买入-A”评级。

　　风险提示： 教育业务拓展不及预期。(安信证券)

　　紫光股份：公司业绩得以进一步提升

　　事件：

　　当地时间10 月21 日，西部数据(WDC)宣布，公司拟以190 亿美元的价格收购SanDisk.

　　此次西部数据(WDC)收购SanDisk 能够弥补自身在固态硬盘领域的不足，提升市场占有率。

　　SanDisk 是全球领先的固态硬盘、闪存及解决方案提供商，拥有与闪存相关的专利6500 多个(资料来源：西部数据官网)。公司2014 年实现营业收入达66 亿美元，其中固态硬盘产品占比29%，达到19 亿美元。根据咨询公司IHS 的报告，SanDisk 2014 年在全球固态硬盘领域市场占有率达到17%。此次西部数据(WDC)收购SanDisk 能够弥补自身在固态硬盘领域的不足，提升市场占有率。

　　收购将增加西部数据净利润约4 亿美元

　　西部数据采用现金加股权的方式，将增加174 亿美元的债务，另有9亿美元采用股权的方式支付(包括期权与限制性股票)。根据美国贷款利率3.25%计算此次收购的资金成本，预计每年的财务费用约为6.01 亿美元。而SanDisk 2014 年实现净利润约10 亿美元，此次收购将增厚西部数据净利润约4 亿美元。

　　紫光股份受此影响，持股比例或被稀释，但业绩得以进一步提升

　　公司拟认购WDC 发行的4081 万股普通股，金额共计37.75 亿美元。认购发行完成后，公司将通过紫光联合持有WDC 发行在外的约15%的股份。因此此次WDC 收购SanDisk 对公司亦有影响1)根据我们的计算，收购完成后(公司完成收购西部数据15%股权，并且西部数据完成对SanDisk的收购)，公司持股比例或被稀释，预计持有西部数据14.32%的股权。2)西部数据净利润提升，带来公司投资收益增加，扣除10.8 亿元财务费用，预计每年给公司带来6.49 亿元利润。

　　15-17 年EPS 分别为0.75 元、1.78 元、2.24 元，维持“谨慎增持”评级

　　风险提示

　　本次投资需经国家相关部门备案或核准，并在约定期限内获得美国外资投资委员会关于此次投资不需立案审查的决定，因此尚存在不确定性；并购对象在迅速发展的固态硬盘领域市场占有率低，成长性差。另外，公司的投资收益风险比较低、价格偏高，并不能得到甚至染指任何知识产权，亦不能影响日常运营，还要锁定五年股份。(广发证券)