中药颗粒生产试点有望放开 上市药企争相布局(附股)

　　康美药业:发起设立康美保险，大健康战略持续落地

　　投资要点:

　　事件:康美与其他六家公司签订《康美健康保险股份有限公司发起人协议》，共同在青海发起设立康美健康保险股份有限公司l参与发起设立康美保险，推进大健康战略。公司与广发信德投资等六家发起人将在青海成立康美健康保险股份有限公司，康美出资1亿认购20%股份，其余4亿由其他六家发起人出资，出资比例5.7%-14.9%。康美保险主要经营健康险以及与健康险相关的咨询业务、健康管理服务等，是公司大健康战略的重要环节，有望将健康险与中药产业链、直销业务、网络医院等环节结合推出大健康相关的新产品，推动公司战略落地。

　　发起方实力雄厚，有望展开跨界合作。六家发起人中包括普邦园林和蓝盾股份两家上市公司以及一家新三板公司和广发证券旗下的直投公司，其中两家注册资本车超过15亿。发起方之一的蓝盾股份主要从事系统和网络安全集成及相关服务，有望为康美保险提供安全服务并为产品的互联网化提供便利，可能与康美在网络医院等领域展开进一步合作。在六家公司的协作下，康美保险的筹建工作有望加速。

　　青海区域战略布局落地，产业链建设有望加速。5月康美与西藏省政府签订战略合作协议，将在青海建设中药材期货交易所、互联网医疗平台、医院投资、健康保险，6月与青海大学战略合作，9月青海政府同意公司开展金融租赁业务。康美保险的成立标志着青海区域战略开始落地，其他合作项目有望加速落地。康美保险的健康险业务并不局限于青海，借助康美现有的营销网络和快速兴起的直销渠道，健康险产品有望快速向全国推广。

　　互联网+战略推动业务模式升级，具备长期投资价值。公司历时十年，投资近百亿打造中药全产业链布局，互联网+战略布局已经历时数年，康美互联网+不是风，而是业务模式和商业形态升级。我们认为康美股价仍处于估值修复区间，公司战略布局清晰，随着互联网+战略的推进，估值水平有望继续修复并进入持续提升阶段。我们维持2015-2017年每股收益预测0.65元、0.82元、1.01元，增长25%、26%、23%，预测市盈率27倍、21倍、17倍，维持“买入”评级。