国防和军队改革同步推进 军工资产证券化空间打开(股)

　　编者按：中央军委改革工作会议于11月24日至26日在京举行。会议强调，深化国防和军队改革是实现中国梦、强军梦的时代要求，是强军兴军的必由之路，也是决定军队未来的关键一招。2020年前要在领导管理体制、联合作战指挥体制改革上取得突破性进展。全面实施改革强军战略，坚定不移地走中国特色强军之路。

　　此次中央宣布全面推进国防和军队的改革，将对A股市场的军工股形成利好。安信证券研究报告认为，军工板块作为市愁跃度较高的板块之一，在改革大幕开启的背景下，将再次迎来投资的风口。从改革的发力方向来看，军工板块重点关注资产证券化和军民融合。

　　相关数据显示，目前国有军工企业的总资产达到8万亿元左右，净资产大约在3万亿元左右。军品总资产约在3万亿元左右，净资产约在1.5万亿元左右；军工总体资产证券化率在30%左右，大部分核心军工资产仍在体外，军工资产证券化率空间很大。

　　国泰君安相关分析师认为，“十三五”期间，国防工业将进入一个国家层面推进的全面资产证券化的阶段，预计未来三年军工资产证券化率将提高到50%以上。参照国有企业改革目标，国泰君安预计到2020年军工资产证券化率将达到70%以上。

　　此次中央军委改革会议指出，深化国防和军队改革是一场整体性、革命性的变革。并于本次会议确定重新调整划设战区、组建新的军委纪委、裁剪军队员额30万人，以及全面停止军队有偿服务等内容。

　　在此之前，党在十八届三中全会作出了全面深化改革的决定。同时，全会提出国防和军队方面全面深化改革的主要任务和重大举措。

　　“军事实力是国家由‘大’向‘强’发展的重要战略支撑。”财经评论家温鹏春在接受《证券日报》记者采访时表示，巩固国防和强大军队建设，不仅能保障国家安全效益和经济效益，还将发挥其对国家整体实力和竞争力的战略支撑作用，从而大大提升国家的政治力、经济力、文化力和外交力。

　　投资机会：北化股份主营硝化棉，属于军民两用产品，由于承担保军任务，是国内军用硝化棉的唯一提供商，用于制造发射药及推进剂。今年2月，因国有股权协议转让，中兵投资成为公司单一大股东，机构认为此次权益变动，将提升公司作为集团的特种化学品整合平台预期。另外，公司近日公告总经理辞职，新的人事变动或将带来改革契机。凌云股份主营汽车棍压、冲压件和PE燃气管道，公司拟定增募集12亿元现金，机构认为公司有望成为集团汽车零部件板块整合平台。长春一东是国内汽车离合器制造龙头，总市值仅为46.62亿元，公司作为吉林长春当地企业，在振兴东北战略的推动下，有望迎来新发展机遇。另外，北方股份、北方导航、光电股份和晋西车轴等企业，在兵工集团的“无禁区改革”推动下，也将迎来各自领域的做大做强机遇。