上市公司股份回购“高举轻放” 真实价值将逐步显现

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　　编者按：进入12月份，上市公司陆续公告前期回购社会公众股份情况。如长盈精密12月3日晚公告称，截至11月30日，公司共回购股份258万股，支付总金额7901万元。

　　中国证券报记者粗略统计发现，在截至12月2日披露回购情况的22家上市公司中，有14家公司截至11月30日共回购A股6980万股，涉及金额8.6亿元，回购B股330万股。与之前市场非理性下跌时上市公司推出的宏大回购计划相比，如今股份回购的实际落地情况稍显不足。

　　此次上市公司股份回购大潮大概率将是“高举轻放”。根据相关资料，上述22家上市公司中，有5家上市公司的回购期限将在12月31日届满，近一半公司的回购期限也仅延伸至明年1、2月份。考虑到此次回购股份多出于维稳股价的需要，上市公司实际实施起来缺乏持续动力。当然，在监管部门鼓励上市公司回购股份的政策背景下，股份回购的真实价值将有望逐步显现。

　　回购“高举轻放”

　　在上述22家上市公司中，有14家上市公司已经开始实施相关回购计划，另外8家公司则尚未开始回购股份。从长盈精密、海思科、永安药业、金禾实业、万科A、徐工机械等披露的股份回购情况来看，实施情况差别不小。

　　金禾实业公告称，截至11月30日，公司累计实施回购股份153万股，占公司总股本的比例为0.27%，成交金额为1732万元。公司10月份曾公告，拟以不超过13元/股的价格回购公司股份，回购资金总额不超过1亿元人民币。根据披露，公司11月13日、27日分别进行了股份回购。

　　万科A则公告称，截至11月30日，公司回购A股股份数量为1248.03万股，占公司总股本的0.113%，支付总金额为1.6亿元。而万科A推出的计划是回购资金总额上限高达100亿元。

　　更有部分公司的股份回购计划一直不见动静。朗姿股份公告称，截至11月30日，公司尚未进行股份回购，理由是：公司股东大会通过回购股份议案以来，公司先后终止了2015年非公开发行股票的事项、公告了2015年第三季度报告、筹划并启动了公开发行公司债券等重大事项，同时股价趋势上升，已高于此前确定的回购股份的价格。常宝股份截至11月30日的回购股份数量同样为0股，其理由也是股价问题。京投银泰也公告称，“回购期限内，因公司股价一度高于回购价格上限、半年度报告及三季度报告披露窗口期不得回购等原因，公司未进行股份回购”。中兴通讯、盛和资源等公司则已经宣布放弃回购股份计划。

　　不论是有所动作，还是尚未开启，留给上述上市公司落地实施股份回购的时间相当紧迫，与这些公司推出回购方案的“雄心勃勃”形成尴尬的对比。金禾实业的回购计划届满日期是明年的1月17日，万科A的百亿回购“大单”截止日期是今年12月31日。兴森科技、国际实业、朗姿股份等尚未启动回购的公司，留给它们的时间同样有限。

　　回购“工具”要善用

　　当然，也有上市公司全面落实了股份回购计划。如伊利股份，7月31日披露了回购股份报告书，9月10日首次实施回购，截至11月3日，公司回购资金使用金额已经达到最高限额，回购方案实施完毕。

　　广发证券分析人士认为，在维稳股价之际推出的股份回购计划，其实施结果“高举轻放”也是在预料之中。部分公司出于其他目的推进股份回购，倒会有较强的实施动力。如绿庭投资12月2日公告称，公司已回购B股股份数量共计2067900股，占公司总股本的比例为0.29%，支付总金额为126.73万美元。公司提出，回购股份的目的是“为解决公司B股价值被低估的问题，客观反映公司投资价值，维护公司全体股东利益”，公司准备在未来几年内通过回购等可行方式，分批逐步解决B股历史遗留问题。

　　上述广发证券人士认为，随着国内资本市场的不断发展，上市公司要善用股份回购这一“工具”。诚如上市公司东方雨虹所言“股份回购是发达国家资本市场中上市公司成熟的市值管理手段。运用持续性的股份回购方式，可以提高股东持股价值，维护股价稳定”，上市公司股份回购这一“宝器”应该有更大的价值。

　　在当前这一波回购股份的风潮中，上市公司采用的是“自有资金”回购股份的形式。上述分析人士认为，回购股份的资金安排方面的创新值得期待，上市公司要敢于尝试。

　　今年8月，证监会、财政部、国资委、银监会联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，明确提出“大力支持上市公司回购股份”。同时，明确“支持上市公司通过发行优先股、债券等多种方式，为回购本公司股份筹集资金”，鼓励国有控股上市公司控股股东、实际控制人推动上市公司回购本公司股份，“有能力的，可以在资金方面提供必要支持”。