周二重点布局十大板块优质股

　　煤炭行业:中国神华、永泰能源

　　类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞,钟惠 日期：2016-02-29

　　核心推荐理由:1、公司是政策刺激和经济回暖的最佳受益标的。我国工业基础以煤为本,中国神华是最佳受益标的。尽管目前我国的煤炭消费结构呈现多元化的特点,但长期以来电力、冶金、化工和建材4个行业是主要耗煤产业,而这些产业,又是整个国家经济运行的基础产业。任何形式的经济刺激,都将最终传导到煤炭行业。中国神华是我国煤炭行业的龙头企业,我国的工业体系以煤炭为基础,无论经济以任何形式恢复活力,中国神华作为煤炭龙头都将成为最佳受益标的。

　　2、在行业不景气的背景下,公司或将成为行业洗牌最大受益者。中国神华作为煤炭行业龙头企业,产能及产量均为行业内第一,对煤炭行业走向及煤价走势均有较强的掌控能力。除了煤炭产业外,中国神华还经营电力、运输等下游产业,全产业链格局使其拥有超凡的抗风险能力。目前,中国神华是整个煤炭板块中PE估值最低的标的。在煤炭行业低迷探底及兼并整合逐步发生的形势下,中国神华作为行业龙头,必将占据整合主体地位,或将成为未来行业洗牌中的最大受益者。

　　盈利预测和投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为1.19元、1.20元和1.24元,维持“增持”评级。

　　风险提示:经济继续下行,需求低迷;限产政策执行不达预期;矿难风险。

　　相关研究:《20150824中国神华煤炭业务量价齐跌,业绩大幅下滑》

　　《20150825中国神华能源航母--为中国经济护航》

　　核心推荐理由:1、向“能源、物流、投资”多元化产业转型。由于煤炭行业近年来景气度欠佳,公司及时调整发展战略,将原有单一的煤炭主业逐步向“能源、物流、投资”三大产业转型。

　　能源方面:未来三年内,公司将在稳定现有煤炭产业的基础上,不断加快电力、油气和新能源产业发展,逐步实现1,000万千瓦电力装机容量、1,000万吨/年焦煤产量和1,000万吨/年油气加工能力,尽快形成综合性、跨区域能源产业结构。同时,公司将紧跟电力体制改革和国企改革步伐,力争在售配电领域和混合所有制方面取得突破。

　　物流方面:未来公司将通过广东惠州大亚湾码头和江苏张家港码头项目,大力推进大宗商品物流产业的发展。逐步实现2,000万吨/年码头吞吐能力、1,000万吨/年油品动态仓储能力,成为全国最大规模的民营油品仓储及保税油库之一。

　　投资方面:未来公司将积极布局新兴产业,提升投资能力,增强自身的可持续发展力,以形成未来新的营业增长点。

　　2、电力板块持续扩张。公司在现金收购了三吉利53.125%股权之后,又以非公开发行股票方式收购电力资产。根据2015年12月23日非公开增发预案,公司拟以不低于3.98元/股发行不超过12.31亿股,拟募集资金总额不超过49亿元,扣除发行费用后用于:(1)以13.70亿元投资建设张家港沙洲电力有限公司2×100万千瓦超超临界燃煤发电机组项目;(2)以21.30亿元投资建设周口隆达发电有限公司2×66万千瓦超超临界燃煤发电机组项目;(3)以不超过14亿元偿还公司和子公司的债务。该预案申请已获得证监会通过。

　　3、公司2015年业绩预增50%。根据公司公告,公司预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润约为6亿元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加约50%。业绩增长主要由于收购的华兴电力股份公司自2015年5月起纳入公司合并报表范围,电力业务已成为公司主要利润增长点,公司2015年度归属于上市公司股东的净利润同比有较大幅度的增长。

　　盈利预测和投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.04元、0.05元和0.04元,维持“买入”评级。

　　风险提示:新收购资产业绩不达预期;公司资金链紧张;煤炭需求走弱;矿难风险。

　　相关研究:《20150428永泰能源集团补偿款支撑业绩,收购电力资产增厚盈利》