周二重点布局十大板块优质股

　　基础化工行业动态跟踪报告:VE价格上涨开始,VA景气延续

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：蒲强,叶寅 日期：2016-02-29

　　投资要点

　　事项:

　　2016年2月23日,欧洲市场维生素E率先进行提价,目前主流报价在5.4欧/kg,涨幅超过10%。我们认为这是继VB2、VB5以及VA等产品景气改善后的又一种维生素产品进入提价序列;同时维生素A价格近日连续提价50元/kg,近期表现强势。

　　平安观点:

　　维生素E作为重要的维生素产品,行业格局平稳:我们认为本次维生素E的价格提高预示了行业景气度的回升。维生素E作为维生素族群中的主要产品之一,在经历了2000-2010年的产业转移以后供给端维持平稳的寡头垄断格局,行业平稳发展已保持多年。

　　中间体技术突破是行业格局变化的主因:国内公司在维生素E中间体生产的技术突破是实现上一轮产业转移的主因。异植物醇的快速国产化加速了国内两大生产巨头的产能投放,同时国内三甲基氢醌产能的持续投放或将改变国外巨头的生产策略。

　　产业转移+供给收缩,静待行业涅槃:我们认为国内中间体产业的成熟或将再次改变维生素E的全球生产格局。同时近年来行业的亏损以及环保政策的收紧也对于供给端造成较大幅度的影响。供需失衡或将引发行业涅槃。

　　维生素A价格持续强势:近期VA价格已经突破200元/kg,行业景气度提升不断得到验证。产品的海外及国内价格已持续上涨。包括生产巴斯夫在内的其他生产巨头开始提高产品价格,并进一步提高进口中国的价格,海外国内市场近期都出现了不同程度的供货紧张。维生素A已经进入一轮海外巨头提价、进口价格上涨、国内厂商价格跟涨的正反馈循环。

　　积极参与本次VE和VA行业景气度改善行情:我们认为本次VE价格反弹现在仅仅开始,未来价格涨幅有望达到30%;与此同时,强烈建议继续关注VA行情,涨价趋势仍将持续有望延续到G20峰会,价格则可能再创历史新高;建议积极关注受益于维生素A、维生素E价格上涨弹性标的:新和成、金达威、浙江医药。

　　风险提示:环保管理力度及小产能退出低于预期;海外需求低于预期。