旅游业：持续景气 左侧布局

　　【旅游业：持续景气 左侧布局】综合来看A股整体投资氛围从节前开始进入好转期，目前进入稳定期，后续是否可以更进一步，还要看下月国内外的大事件进程。

　　3月到来，国内两会及美联储议息会议日程将近，市场情绪在经历了开年这两个月的洗礼后预计进入阶段稳定期，而从美联储近期的表态来看，加息的预期被再次削弱，而国内产能去化也绝不会是一刀切，人民币汇率中间价进入阶段稳定期，综合来看A股整体投资氛围从节前开始进入好转期，目前进入稳定期，后续是否可以更进一步，还要看下月国内外的大事件进程。

　　国内流动性方面，央行继续保持稳健风格，系统性的降息降准预期大大下降，但央行对流动性的介入模式变成了现在的“实时模式”，我们认为也大可不必担心大面积的流动性危机问题，“松弛有道”是主旋律。随着新任证监会主席刘士余的上任，资本市场将迎来更多新的展望，我们拭目以待。

　　2015全年总结回顾及2016全年展望：2015年全年以上涨收官，沪指涨+9.41%，深成指涨+14.98%，创业板指涨+84.81%。2016年观点上我们继续坚持趋势性的机会并未出现，不宜盲目乐观，原因增量资金未有成规模入市迹象，但结构性行情应当不会缺席，如不出现明显的风格切换，预计宽幅震荡行情将贯穿全年(就像过去的2015一样，会创出阶段高点，但全年收在最高点的可能性较小)。对个股而言，持有有稳定业绩预期的成长股，左侧深挖布局新兴行业中的新兴行业及传统转型等。

　　2015四季度观点回顾：国务院印发《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》，为社会服务业长期快速发展再次夯实了基础。社会服务子行业整体运营状况来看，处于四季度淡季行情演绎之中，整体符合我们之前预期，部分反季节旅游目的地出现超预期表现。而市场当前对于社服行业的情绪整体继续表现为“淡季不淡”，参与程度相较之前几年有明显的改善。鉴于本板块三季报实证检验景气度依然显着好于其它行业且未来几年这一趋势大概率维持，我们继续建议从中长线投资思路来看待社会服务板块内个股投资机会。

　　2016一季度主要推荐逻辑：1。三月份布局建议：由2015年岁末年初开始的“圣诞-元旦-春节”行情暂告一段落，三月应更多聚焦国内两会的政策衍生及延伸品种，产业方面我们继续以供给侧优质输出企业主要推荐逻辑，推荐：宋城演艺(未来两年业绩增长较为明确，服务业供给侧优质输出标的)，中青旅，三特索道(周边休闲游引领者)；再一个就是国企国资重组，推荐：中国国旅(意向已较为明确)，岭南控股(资产注入预期较大).

　　2。中长周期配置建议(按时间周期由近到远排序)：建议配置迪士尼主题且股价尚未显着表现的标的；坚定布局中欧中美国际旅游年的优质出境游标的：众信旅游，凯撒旅游；坚定左侧布局2015年未有实质性变化的国企改革品种：中国国旅、号百控股、岭南控股、桂林旅游。